华鑫证券-龙大美食-002726-公司事件点评报告：业绩符合预期，预制菜可期-230131

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　　1月30日，龙大美食发布2022年业绩预告。
　　投资要点
　　▌业绩符合预期，全年扭亏为赢
　　根据业绩预告，2022年公司归母净利润0.66-0.85亿元（同增110%-113%）。我们预计2022Q4归母净利润0.17-0.36亿元（同增102%-104%）。公司全年业绩实现扭亏为盈，系产品结构优化、全国化布局加快以及毛猪价格上涨受益所推动。随着疫情常态化，公司B端渠道有望逐步复苏。
　　▌坚持一体两翼，预制菜增长可期
　　当前公司坚持“一体两翼”发展战略，将食品作为重要的业务板块，大力发展预制菜业务，产品布局逐渐多元化，酥肉、肥肠、培根等单品全年有望破亿，渠道聚焦B端，持续巩固大B，大力开拓中小B，实现产品稳定放量，最新数据显示，第三季度预制菜收入近4亿，环比提升明显。新工厂投产后，预计食品产能达33万吨，为食品板块发展保驾护航。渠道端公司落实“三年三步走”战略，2022年聚焦样板市场，在全国核心城市布局；2023年扩大样板市场，全渠道覆盖；2024年进行网络下沉，实现量变到质变。2023年公司将持续优化产品结构，凭借全产业链原料成本优势、大B端客户沉淀以及爆品研发优势，大力培育预制板块，预制菜业务增长可期。
　　▌盈利预测
　　我们看好公司一体两翼战略并加大预制菜布局，优化产品结构，加强渠道建设，构建全国化销售网络。预计2022-2024年EPS分别为0.07/0.15/0.21元，当前股价对应PE分别为142/68/47倍，维持“买入”投资评级。
　　▌风险提示
　　宏观经济下行风险、猪价波动风险、预制菜进度不及预期、生猪产能恢复不及预期等。