东吴证券-铂力特-688333-2022年业绩预告点评：盈利拐点到来，产能持续扩张，有望持续受益航空航天产品放量-230131

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　　事件：公司发布2022年业绩预告，预计全年实现营业收入9.2亿元，归母净利润0.76亿元，相较2021年同期-0.53亿元的归母净利润，实现扭亏为盈。
　　经还原股权激励摊销费用后的2022年归母净利润实现同比翻倍：根据业绩预告测算，公司2022年收入同比增长67%，经还原股权激励摊销费用后的归母净利润约2.45亿元，同口径下同比增长约102%，主要是随着公司产能扩大及市场应用领域的拓展，3D打印定制化产品和自研设备的营业收入均大幅增长所致。
　　下游需求旺盛，有望持续受益导弹等航空航天产品放量：相比传统制造方法，3D打印技术对导弹等产品的原材料利用率和生产效率均有较大提升，未来在航空航天领域的应用场景有望进一步扩展。当前导弹等航空航天产品下游需求旺盛，公司将持续受益。
　　公司是3D打印全产业链布局龙头，产能持续扩张，将充分保障下游需求：公司是粉体-设备-打印服务全产业链布局的全球3D打印龙头企业，二期产能建设项目已于2021年下半年投产，三期项目已开建，且拟定增开展新的产能建设项目，后续产能将迎来倍数扩张，充分保障下游需求并引领行业。
　　盈利预测与投资评级：基于下游旺盛需求，以及金属3D打印技术应用场景有望进一步拓展，并考虑到公司在该领域的领先地位，我们上调公司2022-2024年的盈利预测，预计2022-2024年公司归母净利润分别为0.76/3.00/5.03亿元（前值分别为0.66/2.13/3.83亿元），对应当前估值分别为224/57/34倍，维持“买入”评级。
　　风险提示：下游订单释放节奏不及预期，公司产能扩张进度不及预期，公司盈利不及预期。