银河期货-船司运力部署减少，美线运价现企稳迹象-230129

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　　集装箱航运方面，春节前后集运市场平淡，美线运价出现企稳迹象。整体来看，随着出口需求的走弱，集装箱运输供需格局延续宽松。1月上海-欧洲航线运价均值1028美元/TEU，环比去年12月-3.2%，同比-86.8%；上海-美西航线运价均值1398.3美元/FEU，环比-2.0%，同比-82.5%。随着需求的走弱，春节前后航司大面积停航，更多的运力出现闲置，尤其是热停运力，明显高于往年同期。在欧美经济增长动力减弱的背景下，预计短期全球集装箱运价继续走弱，整体来看，1月船司部署运力减少，尤其是中国-美西航线空白航班大幅增加，有望给运价提供一定支撑。短期中国-美西航线集装箱运价在成本支撑和美东货物回流至美西的背景下有望震荡筑底。
　　干散货航运方面，1月澳洲铁矿发运相对积极，巴西铁矿发运处于低位，非主流矿受俄乌冲突等影响预计今年仍无法明显放量。短期来看，随着政策面的指引和疫情防控政策的优化，1月中国钢厂盈利水平有所好转，钢厂开工率有所回升，但地产开工恢复仍需时间，预计2023年地产市场前低后高，短期发运依旧偏弱。煤炭方面，1月澳洲煤炭发运减量较多，印尼煤炭发运处于正常水平。主因澳洲1月中旬前后降雨较多，对生产和发运产生较大影响，从未来的天气预报情况来看，预计后续降雨影响将逐渐解除，煤炭发运量有望逐渐恢复。粮食方面，一季度为粮食发运淡季，阿根廷大豆产量预估受干旱影响低于预期，但与此同时，巴西新作的大豆产量和种植面积预估均不断上调，预计未来主要的发运增量将由巴西贡献。短期来看，目前南美大豆尚未到达集中收获期，未出现大豆的大量发运，预计短期粮食运价仍延续下跌。2月份随着煤炭和粮食的发运增加干散货运价有望逐渐企稳。
　　风险提示：俄乌冲突，全球经济增长放缓，港口拥堵