方正证券-化学制品行业：本周钛白粉板块普遍上涨，惠云钛业及金浦钛业发布2022年业绩预告-230130

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　　一、钛白粉行业近期投资观点
　　2022年，受供需错配下高成本与弱需求影响，钛白粉行业景气度下行，市场均价一度维持在成本线附近。2023年，整体经济环境趋势回暖，叠加地产政策、防疫放松等多方利好，下游需求有望触底回升，行业或将逐渐复苏。
　　二、本周钛白粉行业重点产品跟踪
　　钛白粉，本周金红石型/锐钛型/氯化法钛白粉价格分别为1.50/1.80/2.20万元/吨，金红石型/氯化法价格环比上周持平，锐钛型价格周环比上涨20.0%。供给端，当前市场或因房地产行业景气度偏低，自下而上拖累需求端表现，但还需考察市场新单成交情况。需求端，国内物流节后陆续复工，当前各生产厂家备货充足，厂家春节放假期间行业开工率保持平稳有序水平，目前以交付年前订单为主，但受物流影响尚未大批量发出。成本端，硫酸法金红石型钛白粉市场主流报价为1.4-1.6万元/吨，锐钛型钛白粉市场主流报价为1.3-1.45万元/吨，氯化法钛白粉市场主流报价为1.65-1.75万元/吨，与上个工作日相比市场价格暂稳。短期看，综合考虑节后供应情况及下游开工提高等因素，春节后钛白粉市场将大概率上演上涨行情，商谈价格波动区间在200-300元/吨左右。
　　钛精矿，本周钛精矿（46%）价格为2400元/吨，价格环比上周持平。供给端，国内钛矿市场需求疲软，新单签售情况不佳，市场主要发运节前订单。需求端，下游钛白粉方面，钛白粉市场针对钛矿的采购基本已经到尾声，近期询盘较少，节前钛矿需求面利空。成本端，46%,10矿主流报价2060-2300元/吨；47%,20矿主流报价2300-2400元/吨；38%-42%钛中矿主流报价1400-1450元/吨。短期看，以观望为主，钛矿市场稳中看涨。预计明日市场仍然以稳价为主，商谈波动区间较窄，可保持在5-10元/吨。
　　硫酸，本周硫酸（98%）价格为230元/吨，价格环比上周持平。供给端，酸企生产平稳，仅广东地区有大型检修。除内蒙巴彦淖尔、云南、重庆地区个别厂家库存承压，其他地区酸企库存低位，硫酸供应面表现平稳。需求端，下游磷肥开工率较上周下滑。磷酸一铵开工率上周下降0.15%。磷酸二铵开工率较上周下降2.12%。下游钛白粉、磷酸氢钙、粘胶短纤等市场行情同样表现不佳，硫酸需求面表现偏空。短期看，企业调价操作较少，硫酸市场运行平稳为主。但云南地区检修酸企陆续恢复，库存增加。预计下周云南地区酸价或将下调，98%酸降幅30-50元吨。其余各区域酸企多以持稳运行为主。
　　三、本周钛白粉行业重点新闻跟踪
　　1.金浦钛业：1月15日，公司发布2022年度业绩预告，2022年度预计净亏损1.66-1.40亿元，同比下降255%-230%；扣非净利润为亏损1.86-1.61亿元，同比下降290%-265%；每股收益为亏损0.17-0.14元/股，2021年同期为盈利0.11元/股。
　　2.惠云钛业：1月20日，公司发布2022年度业绩预告，2022年度预计净利润0.1-0.15亿元，同比下降92.38%-94.92%；扣非净利润为0.13-0.19亿元，同比下降90.7%-93.64%；每股收益为0.03-0.04元/股，2021年同期为0.49元/股。
　　四、重点公司推荐
　　龙佰集团：氯化法有望提升盈利中枢，布局新能源打开成长空间。龙佰集团是目前国内唯一掌握大型沸腾氯化法技术的企业。当前公司氯化法钛白粉产能25.62万吨/年，占公司钛白粉总产量28.40%。氯化法钛白粉产能未来或进一步扩大，有望在未来提升公司盈利中枢。公司副产品硫酸亚铁和氢气、烧碱、双氧水可直接用于锂电池正负极材料生产。公司进军新能源赛道，20万吨/年磷酸铁锂生产线（一期5万吨/磷酸铁），年产20万吨锂离子电池材料（一期5万吨/磷酸铁锂）于2022年10月达标达产。公司计划建设10万吨/年人造石墨生产线，其中一期2.5万吨/年的生产线已经建成，进入试生产阶段。预计2023年初公司将拥有10万吨/年磷酸铁、5万吨/年磷酸铁锂和7.5万吨/年负极材料的生产能力。随公司新能源项目持续达产，公司成长空间有望进一步打开。
　　五、风险提示：疫情反复风险、竞争加剧风险、价格下跌风险。