安信证券-凯莱英-002821-2022年业绩实现高增长，“双轮驱动”战略推动公司快速发展-230131

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　　事件：
　　2023年1月30日公司发布了2022年度业绩预告，2022年公司预计实现归母净利润32.93亿元-33.47亿元，同比增长208%-213%；预计实现扣非后归母净利润31.89亿元-32.36亿元，同比增长241%-246%，业绩增长略高于我们的预期。
　　得益于大订单持续高质量交付，2022年业绩实现高速增长：收入端，2022年公司预计实现营收101.13亿元-103.45亿元，同比增长118%-123%。其中，公司预计小分子业务和新兴业务收入分别同比增长超过115%和145%。利润端，2022年公司预计实现归母净利润32.93亿元-33.47亿元，同比增长208%-213%，业绩增长略高于我们的预期。
　　“双轮驱动”战略持续推动各项业务快速发展：
　　“双轮驱动”战略持续推动小分子业务和战略新兴业务快速发展。其中，小分子业务方面，短期得益于大订单的快速交付，2022年公司预计该业务营收同比增长超过115%；中长期项目储备丰富且漏斗效应明显，充足的商业化项目为公司的持续发展奠定坚实基础。新兴业务方面，公司将服务能力从小分子领域积极拓展至化学大分子、生物大分子、制剂、临床CRO等领域，目前项目数量持续快速增长，2022年公司预计该业务营收同比增长超过145%，新兴业务的临床后期和商业化项目的持续兑现值得期待。
　　投资建议：
　　我们预计公司2022年-2024年的归母净利润分别为33.02亿元、28.44亿元、32.70亿元，分别同比增长208.8%、-13.9%、15.0%；给予买入-A的投资评级。
　　风险提示：订单增长不达预期、订单交付不及预期、新兴业务发展不及预期、行业景气度不及预期、海外政策变动风险等。