长江证券-机械行业电镀铜跟踪：罗博特科与国电投携手，电镀铜产业化有望提速-230131

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　　事件描述
　　近期罗博特科公告，与国电投签署战略合作协议，就铜栅线异质结电池VDI电镀解决方案建立全方位战略合作，包括双方现有技术或工艺验证及量产化应用、新技术及工艺合作开发以及铜电镀相关工艺和设备开发应用。
　　事件评论
　　金属化工艺革新是光伏电池片环节降本提效的重要手段，其中电镀铜技术用铜代替贵金属银，极大降低非硅成本并提升效率，是去银化技术有力竞争路线之一，一直受到产业界研发重视。目前包括爱旭、隆基、通威、国电投等积极进行技术认证且取得电镀铜技术应用突破。当前节点，罗博特科与国电投的合作协议或进一步催化电镀铜产业化应用提速。
　　具体来看：1）爱旭股份非公开发行公告，明确募投项目生产N型ABC电池，率先将非银技术用于电池生产。2）通威股份参股苏州太阳井新能源有限公司，后者于2021年完成低成本铜制程中试线调试和大试线制造、交付并于2022年在客户端完成大试线出片。目前太阳井积极致力于量产级别异质结金属化解决方案开发。3）国电投在2021年即建有100MW铜栅线异质结光伏电池量产技术开发平台；2022年8月，国电投中央研究院高效铜栅线异质结光伏电池技术成功实现成果转化。2023年1月国电投5GW高效异质结光伏电池及组件生产基地正式开工，电镀铜量产工艺验证顺利或将引入。4）隆基股份在2019、2020年已取得“晶体硅太阳电池电极电镀装置”、“一种电镀夹具及电镀装置”等电镀铜设备相关专利，较早便进行电镀铜技术储备。5）海源复材与捷得宝合作，后者致力于开发油墨掩膜+水平电镀工艺。根据PV-Tech公众号，目前海源复材在光伏电镀铜技术已取得突破，2023年具备产业化能力。
　　设备工艺对于电镀铜量产落地至关重要。电镀铜包含种子层制备（PVD、RPD等）、图形化工艺（传统曝光、激光直写、激光开槽等）和电镀及后处理工序（垂直电镀、水平电镀及新技术工艺）主要环节。对于设备厂商而言，电镀铜工艺取代原有丝网印刷，单GW新增设备投资在1-1.5亿水平，设备增量需求弹性显著。目前较多设备厂商对电镀铜单一或多个环节布局，直接受益电镀铜产业化进程提速。部分厂商已取得订单突破且逐步推进电镀铜整线能力建设。建议重点关注受益电镀铜产业化提速、布局电镀铜各环节设备企业。
　　具体设备上市企业梳理看：1）帝尔激光：公司激光干法刻蚀技术（激光开槽工艺）已实现量产订单，应用在电镀前图形化工艺环节。在TOPCon电镀工艺已经实现较好中试应用，目前在IBC路线有更进一步突破。2）芯碁微装：直写光刻设备布局HJT铜电镀图形化工艺曝光环节，目前处于产业化导入阶段。3）罗博特科：2022年12月成功交付新型异质结电池铜电镀设备，解决了铜电镀生产中产能低、运营成本高等核心问题。4）东威科技：布局光伏铜电镀环节垂直电镀设备，第二代设备已通过验收并确认收入，2023H1将交付第三代设备。5）迈为股份：2022年9月，联合SunDrive以双面微晶工艺+电镀方案实现HJT电池片转换效率达26.41%。
　　风险提示
　　1、铜电镀工艺优化不及预期；
　　2、铜电镀技术导入不及预期。