浙商证券-吉祥航空-603885-2022年业绩预告点评：2022预亏35.7~42.3亿元，关注国际线恢复进度-230130

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　　吉祥航空发布2022年业绩预亏公告：公司预计2022年归母净利润-42.3至-35.7亿元（2021年为-4.98亿元），其中22Q4为-12.57亿元至-5.97亿元。
　　经营数据：
　　（1）22年末机队规模110架，同比未变动，全年新增4架、退出4架、净增0架。
　　（2）2022年：ASK、RPK、客座率同比分别-35.4%、-42.5%、-8.3pct，较19年分别-43.1%、-55.1%、-17.9pct。
　　疫情、油、汇三重冲击，亏损同比扩大2022年航空市场需求受疫情冲击，同时油价大涨、人民币贬值，导致公司亏幅扩大。22年航空煤油进口到岸完税价平均为7540元/吨，同比增加73%；22年末人民币较21年末贬值9.2%。
　　 2023春运后半程客流、票价均值得期待春运前半程全民航客流恢复至19年的7成；节前客流分散、节后民航出行有超预期的潜力，航班管家预计春运后半程客流将恢复至8成，票价亦值得期待。
　　国际线恢复加快，公司宽体机有望促进业绩弹性释放
　　23年1月入境放开，证件办理正在恢复中，新航季国际航班量有望大恢复，客流有望持续恢复，继续看好航空大周期。公司于2022年底宣布23Q3计划接收2架波音787，届时公司宽体机将达到8架，公司宽体机队在国际线恢复进程中有望迎来运营效率提升，带动业绩弹性释放。预计22-24年归母净利润分别-38、11、23亿元，维持“增持”评级。
　　风险提示需求恢复不及预期，油价、汇率风险，突发事件风险。