国泰君安-农业周报：产能去化加快，生猪第三乐章有望开启-230130

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　　本报告导读：
　　生猪：猪价和体重持续下降，去产能进度加快，生猪板块第三乐章开启；白鸡：关注中长期供给向下，白鸡周期有望反转；种植：年底将至，关注政策催化。
　　摘要：
　　白鸡：关注中长期供给向下，白鸡周期有望反转
　　关注中长期，受供给下滑影响，我们认为白羽肉鸡周期有望反转；从供给侧把握白羽肉鸡主要矛盾，长期亏损引致供给下移，带动白羽肉鸡价反转，海外禽流感引发长期供给收缩，鸡价有望延续高景气，从需求端看，下游需求刚性支撑明显。
　　生猪：猪价下跌，行业产能持续去化
　　节后猪价较稳定，体重继续下跌；根据涌益咨询数据，节后价格较稳定，1/29日生猪价格为14.35元/kg（节前1/16日生猪价格为14.51元/kg）；出栏均重继续下降，上周生猪出栏均重在119.87公斤（上上周122.97公斤）。
　　去产能驱动下，生猪板块第三乐章有望开启；1）猪价：2023年Q1行业生态依然较差；从供给来看，目前出栏均重依然较高，供给压力依然较大；从消费来看，受疫情因素压制需求影响，当前猪价位于低位，节后为需求季节性淡季，需求预计难以有明显改善；2）产能：恐慌中的去产能，养殖户普遍预期2023年应是下行周期，并且冬至往往是季节性高位，但当前生猪价格持续下跌，养殖户盈利预期由乐观转向悲观，行业去产能窗口再度打开；3）结论：明确看多生猪，第三乐章开启，产业有望出现季度级别去产能，猪周期高位延续时间有望超预期，当前二者方向皆向上，去产能为催化，低估值为根本逻辑。
　　种植：年底将至，关注政策催化
　　百年未有之大变局需要种业振兴，种业技术、政策就位，行业劣种驱逐良种生态有望迎来显著拐点，近期转基因多项会议召开，节前通过了2张转基因玉米安全证书，1张大豆安全证书，转基因商业化愈走愈近，重视以转基因玉米种业为核心代表的种业机会。
　　投资建议：禽板块推荐标的：圣农发展、益生股份、立华股份、湘佳股份等；后周期推荐标的：科前生物、禾丰股份、海大集团、生物股份、瑞普生物等；生猪推荐标的：牧原股份、温氏股份、巨星农牧、正邦科技、天邦股份、新希望、大北农、天康生物等；种业板块推荐标的：大北农、隆平高科等。
　　风险提示：政策风险、养殖疫病风险、自然灾害风险等。