长江证券-捷佳伟创-300724-2023年以来取得多家客户合计50GWTOPCon订单，订单有望延续高增-230128

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　　事件描述Table_Summary2]公司公众号披露，2023年以来公司取得行业内多家客户合计50GW的TOPCon电池设备订单，包括湿法设备、正背膜设备，PE-Poly、硼扩及配套自动化设备，客户包含头部客户和行业新进者。公司技术路线布局及优势的设备产品持续获得客户的认可，并进一步助力TOPCon电池技术加速扩张。
　　事件评论 TOPCon订单旺盛依旧，今年龙头客户或将发力。TOPCon是今年确定性较高的扩产路线，今年扩产招标落地有望达200GW，扩产继续释放，设备需求增长明显。2022年的TOPCon扩产中，除晶科能源外，传统龙头通威股份、晶澳科技、天合光能等虽有扩产，但与其原有的PERC产能相比，TOPCon扩产量不算大，而非传统龙头的新进入者包括钧达股份、润阳科技、中润、上机数控、沐邦高科等扩产较为积极。预计23年传统龙头将开始发力，推动TOPCon扩产进一步增长。
　　公司龙头地位稳固，持续享受TOPCon扩产红利。1）自PE-Poly技术成为TOPCon电池生产的主流路线以来，公司中标设备的金额占TOPCon整线设备的份额达到40%+。
　　2）公司PE-Poly设备获得大部分份额，且23年以来在原定以LPCVD为主的客户中也取得了一半的市场份额。3）公司在TOPCon其他环节设备取得持续突破：TOPCon SE硼掺杂设备取得头部客户背书；正膜MAD二合一设备优势明显，在去年12月公众号公告取得约20GW订单后，今年市占率有望进一步提升；湿法设备延续在PERC优势，市占率维持较高水平；硼扩炉设备亦取得头部客户背书。
　　公司继续受益于平台化布局。除TOPCon外，1）在HJT领域，常州HJT中试线210半片HJT板式PECVD设备采用的RF微晶工艺，量产平均转换效率已持续稳定达到25%以上，RPD设备助力大用户连续打破HJT效率记录。HJT领域公司布局了整线解决方案、管式/板式PECVD、立式/卧式HWCVD、PAR设备。同时布局多路线的降银方案。
　　2）钙钛矿布局设备整线，部分核心设备（等离子镀膜、蒸镀设备、狭缝涂布等）已经中标电池厂头部客户、研究院等多个订单。3）半导体湿法设备已取得下游多个晶圆厂多个重复订单。
　　维持“买入”评级。22年订单高增奠定了今年的营收增长基础且今年订单有望继续实现较快增长。同时公司积极进行管理优化，今明两年公司业绩具有持续超预期空间。预计2022-2024年公司业绩分别为10.21、14.98、19.46亿元，对应PE分别为40x、27x、21x，继续维持“买入”评级。
　　风险提示1、N型电池片扩产不及预期；
　　2、公司的N型技术设备订单不及预期。