华鑫证券-鼎阳科技-688112-公司事件点评报告：2022年度业绩预告符合预期，多款新品发布未来成长动能十足-230130

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　　鼎阳科技发布2022年年度业绩预告：预计2022年实现营业收入3.89-4.01亿元，同比增长28-32%，实现归母净利润1.3-1.46亿元，同比增长60-80%，实现扣非后归母净利润1.22-1.37亿元，同比增长60-80%。
　　投资要点
　　▌年度业绩预告符合预期，受益高端化全面化布局根据测算，公司Q4实现营收1.22-1.34亿元，同比增长28.4-41%，环比增长18.4-30.1%，实现归母净利润2900-4500万元，同比增长40.8-118.6%，考虑到Q4为年终奖计提季度，公司Q4及全年业绩表现符合预期。2022年公司营收和净利润实现快速增长主要原因为：1）公司是国内唯一一家具有行业四大主力产品研发、生产和全球化品牌销售能力的通用电子测试测量仪器企业，且四大主力产品全部达到高端档次，2022年公司高端产品实现高速增长；2）境内市场进口替代加速带动公司营收和净利润的整体增长；3）射频微波类产品市场空间大、毛利率高，公司该类产品矩阵完善，2022年射频微波类产品实现了相对整体更快的增长。
　　▌多款新品已发布，未来成长动能十足
　　2022年公司发布多款新品，包括SNA6000A系列高端矢量网络分析仪、SDS7000A系列数字示波器和SFA8001数字示波器前端放大器专用芯片等。其中SNA6000A系列高端矢量网络分析仪基于x86架构设计，频率高达26.5GHz。SDS7000A系列数字示波器产品采用X86处理器，具有12bit垂直分辨率、最大带宽4GHz、最高采样率20GSa/s、可提供4个模拟通道和16个数字通道、存储深度可达1Gpts/通道、波形捕获率可达100万帧/秒。SFA8001数字示波器前端放大器专用芯片则为公司第一款自研数字示波器专用芯片，具有8GHz的高带宽、1.9nV/√Hz的低噪声密度，实现了公司自研芯片从“0”到“1”的突破，解决公司高端数字示波器产品战略发展问题，该芯片是目前已发布的带宽最大的国产自研数字示波器前端放大器芯片，亦为公司8GHz及更高带宽示波器的研发奠定坚实基础。我们认为，后续公司已发布的新品的放量将为公司提供充足增长动能。
　　▌盈利预测
　　预测公司2022-2024年收入分别为4.01、5.66、7.94亿元，EPS分别为1.31、1.91、2.65元，当前股价对应PE分别为67、46、33倍，维持“买入”投资评级。
　　▌风险提示
　　行业景气度下行风险、产品研发进度不及预期风险、行业竞争加剧风险、海外政策变化的风险等。