华安证券-艾迪药业-688488-四季度营收超预期，反弹兑现，静待产品放量-230130

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　　？事件：
　　2023年1月20日公司发布2022年度业绩预告，预计2022年度全
　　年营业收入约2.47亿元，较上年度相比将减少约871.47万元，同比
　　减少约3.41%；预计归属于母公司所有者的净利润约-1亿元到-1.4亿
　　元，较上年度相比，将减少约0.7亿元至1.1亿元，同比下降约233.49%至366.89%；预计归属于母公司所有者扣除非经常性损益后的净利润约-1.3亿元到-1.7亿元，较上年度相比，将减少约0.84亿元至1.24亿元，同比下降约183.31%至270.49%。
　　点评：
　　2022年全年业绩符合预期，四季度营收超预期，实现触底反弹根据公司业绩预告，2022年度全年营业收入约2.47亿元，取中值测算得全年归母净利润亏损1.2亿元，同比下降300.19%；扣非净利润亏损1.5亿元，同比下降226.9%。其中第四季度营收1.13亿元，同比增长144.92%，环比增长87.25%；归母净利润-0.43亿元，同比下降17.45%；扣非净利润-0.54亿元，同比下降34.13%。
　　公司净利润亏损的进一步扩大，主要由于存货跌价损失、应收账款坏账损失等，本期资产减值损失及信用减值损失合计较上年同期增加了
　　约0.32亿元。第四季度排除资产减值损失，公司实现归母净利润0.11亿元，上年同期归母净利润-0.37亿元，亏损同比收窄69.96%，实现触底反弹。
　　另外，公司主要产品艾诺韦林为上市第二年，公司加大新药推广力度、加大引入运营及管理团队等，本期销售费用及管理费用合计支出较上年同期增加了约0.77亿元。艾诺韦林2022年前三季度实现销售金额1,850万元，预计第四季度实现销售金额1,500万元，预计全年销售金额约3,350万元。公司第四季度实现产品销售及营收的大幅增长，利润端亏损改善明显并逐渐趋稳，预计在2023年将较快实现盈亏平衡。
　　复方单片艾诺米替上市，进一步在HIV领域获取先发优势2023年1月4日，国内首个艾滋病复方单片制剂艾诺米替获批上市，在艾迪药业已获批的非核苷类抑制剂（NNRTIs）艾诺韦林的基础上，联合2种骨干药物（拉米夫定和替诺福韦）制成的NNRTIs+NRTIs三合一单片复方创新药制剂。HIV患者每天只需服用一片，无需再服用其他药物，大幅减少服药次数及片数，解决患者每日服用多种药片的便捷性问题，为中国HIV患者提供新选择。复方单片接轨国际研发趋势，目前主流HIV药物均为复方单片制剂，填补零国产空白。目前国内HIV患者114万人，抗HIV用药市场规模在30-40亿元左右，预计2024年市场规模将接近60亿元，国产复方单片艾诺米替上市，满足国家HIV防治用药需求。