国泰君安-拓荆科技-688072-22年年报业绩预告点评：业绩略超预期，在手订单持续维持高增-230130

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　　本报告导读：
　　公司PECVD设备优势明显，同时积极推进SACVD设备和ALD设备，订单高速增长，业绩有望持续高增。
　　投资要点：
　　维持“增持”评级，维持目标价393.4元。公司PECVD加速增长，SACVD和ALD设备稳步推进，22年业绩预告略超预期，上调其2022-2024年EPS为2.74/4.23/5.85元（原预测2022-2024年为2.23/3.49/4.76元）。考虑PECVD机台优势明显，国内产线渗透加速推进，给予其2023年19倍PS，目标价393.4元。
　　业绩预告略超预期，在手订单充足。预计22年实现营收16.5~17.2亿元，同比增长117.7%~126.9%；归母净利润3.3~4.0亿元，同比增长381.9%~484.1%；扣非后归母净利润1.6~1.9亿元，扭亏为盈，同比约增加2.4~2.7亿元。主要受益于设备需求的持续增加以及加大研发投入的情况下，期间费用率的下降，规模效应驱动盈利水平持续提高。
　　PECVD是业绩增长的主要驱动力，渗透率和单机价值量均有望持续提升。PECVD市场空间在薄膜沉积设备中占比最大，超50亿美元。
　　公司PECVD业务占比超过90%，覆盖所有薄膜材料，性能上业界口碑良好，出货量上国内遥遥领先，新增产线渗透率将持续提升。多边
　　形高产能机台+UVCure配置，将进一步拔高单机价值量。
　　SACVD、HDPCVD补齐Gap-fill业务，ALD引领先进工艺业务成长。Gap-fill业务：SACVD适用于40/28nm，机台订单数有望上双位数，HDPCVD适用于130-55nm，已取得客户订单。ALD业务：国内整体仍处于0-1，公司已取得个位数出货，处于领先态势。
　　风险提示。下游晶圆产能扩充不及预期；新品产业化不及预期。