招商证券-道通科技-688208-新能源业务投入致利润承压，海外大客户拓展积极-230129

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　　新能源业务投入加大，导致全年利润承压。目前全系列充电桩已陆续在海外上市，公司持续加大直流桩大客户拓展，进展积极，维持“强烈推荐”投资评级。
　　事件：公司发布2022年业绩预告，预计2022年实现营业收入为22.89亿元，同比增加1.58%；归母净利润为1.07亿元，同比减少75.65%；扣非归母净利润为0.94亿元，同比减少75.46%。
　　新能源业务投入力度加大，导致全年利润承压。预计公司Q4单季度实现营收7.45亿元，同比增长20.43%；归母净利润451.97万元，同比减少95.31%；扣非归母净利润1130.39万元，同比减少86.42%。2022年度公司充电桩相关营业收入增长至9459.59万元。公司去年持续加大新能源业务的销售团队布局及市场拓展力度，充电桩顺利在欧洲与北美等地实现销售突破。同时由于充电桩新业务的市场推广及研发费用增长较快，导致净利润有所承压。
　　全系列充电桩已经陆续在海外上市，大客户拓展取得积极进展。公司直流桩目前40KW-240KW各功率段已经全部通过欧美相关认证并上市销售，另外还布局了360KW和480KW的超充桩产品，目前已经进入测试认证环节。由于交流桩和直流桩客户结构略有差异，交流桩主要通过原有业务的经销商渠道进行拓展，目前交流桩产品已进入Costco、Best Buy、Home Depot、线上亚马逊等海外商超渠道，去年上半年已经陆续在欧洲、北美等进行销售，进展顺利。直流桩主要面向小B、大B客户，比如商超、写字楼、车队、政府、大型运营商等，公司去年持续加大在B端客户拓展力度，通过强化海外销售团队、参加各类新能源展会、在海外一线城市设立体验站等多项举措，持续提升品牌知名度。目前直流桩已陆续与多家海外CPO、运营商、政府等客户达成了合作，随着直流桩出货量增长，有望带动充电桩业务体量快速增长，今年新能源业务有望持续加速。
　　维持“强烈推荐”投资评级。预计公司23-24归母净利润为3.71/4.62亿元，全系列充电桩陆续上市，大客户拓展进展积极，维持“强烈推荐”投资评级。
　　风险提示：新产品研发不及预期、海外需求不及预期、行业竞争加剧。