广发证券-基础化工行业投资策略周报：纯碱、MDI、己二酸涨价，关注周期品表现-230130

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　　行业基础数据跟踪：1月16日~1月20日，SW化工板块上涨3.26%，跑赢上证综合指数1.02个百分点；化工子行业上涨较多，表现较好的有无机盐、其他纤维、涤纶、氨纶、钾肥、磷肥、磷化工及磷酸盐等板块，表现较差的有日用化学产品、涂料油漆油墨制造、粘胶、改性塑料、炭黑、氟化工及制冷剂等板块。
　　化工品价格上涨较多：在我们跟踪的336个产品中,上涨、持平、下跌的产品数量分别为72种、224种、40种,占比分别为21%、67%和12%。价格涨幅前五：美国LPG、异丁醛、丙烷(CFR)、丁烷(CFR)、中国92#汽油。价格跌幅前五：氯丁橡胶、乙烷、荷兰TTF现货、液氯、甲基环硅氧烷DMC。
　　纯碱、MDI、己二酸涨价，关注周期品表现。2022年，受国内疫情反复、地产低迷等多重因素影响，国内化工行业大部分产品价格景气下行。自年初以来，疫情阴霾散去，消费复苏，化工周期产品接连开启上行周期。根据Wind资讯数据，截至1月29日，国内纯碱（重质）/己二酸/聚合MDI价格分别涨至2866元/吨、10800元/吨、15000元/吨，相较2021年12月价格低点，分别同比+5.7%，+20.7%、+10.3%。展望2023年，中央经济工作会“稳经济、扩内需”基调下，消费复苏强劲；春节期间旅游市场恢复明显，消费亦好于预期：商务部重点监测零售企业粮油食品、服装、金银珠宝销售额同比分别增长9.0%、6.0%、4.4%。国家税务总局增值税发票数据显示，今年春节假期全国消费相关行业销售收入同比上年春节假期增长12.2%。
　　建议关注：新赛道方向：（1）生物基材料：合成生物学（华恒生物等）；（2）新能源材料：储能（川恒股份、振华股份等）、光伏（海利得等）、锂电（泰和新材等）、风电（中复神鹰、濮阳惠成等）；（3）进口替代：半导体材料（格林达、华特气体等），添加剂（瑞丰新材等）。新周期方向：（1）资本开支周期：龙头（万华化学、华鲁恒升、合盛硅业（有色组联合覆盖）、宝丰能源（煤炭组联合覆盖）、远兴能源、卫星化学、荣盛石化、恒力石化、东方盛虹等）、农药（扬农化工、润丰股份、广信股份、海利尔、百傲化学、贝斯美等）；（2）供给改善：氟化工（巨化股份、永和股份等）、磷化工（云天化、兴发集团等）；（3）需求复苏：轮胎（赛轮轮胎、森麒麟、玲珑轮胎等）；化纤（聚合顺、华峰化学、桐昆股份、新凤鸣等）；地产（聚氨酯、钛白粉、纯碱、PVC等）；电子材料（万润股份、瑞联新材等）。
　　风险提示：宏观层面：宏观经济下行，相关化工品的需求萎缩；行业层面：大宗原材料价格剧烈波动等；公司层面：公司盈利不及预期等。