招商证券-债券型基金2022年四季报点评：纯债收益规模齐降，含权债基跌幅收窄-230129

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　　市场概况：2022年四季度至2023年1月20日，中债总财富指数、中债国债指数收涨，中债信用债指数收跌。可转债市场整体收涨，中证转债涨幅为1.86%。
　　规模变化：纯债基金、含权基金、可转债基金规模均有所下降。
　　发行概况：2022年四季度，中长债基金、被动指数型债券基金发行规模较大，后者增量主要由同业存单指数基金、政金债指数基金贡献。
　　纯债基金：（1）短债基金收益均值为0%，中长债基金收益均值为-0.26%；（2）短债基金和中长债基金的券种配置相较三季度变化不大；（3）久期持续下降，1年以内和1-3年的短债配置提高；（4）信用评级分布变化不大；（5）重仓债仍为政策性银行债。
　　含权基金：（1）各类含权基金收益均值均为负，一级债基收益跌至近三年最低水平；（2）纯债仓位下降，可转债和股票仓位均有所上升；（3）纯债仓位以信用债为主，信用债占比相较三季度提升，久期继续抬升，重仓券的信用评级分布变化不大；（4）股票持仓上食品饮料、银行、电新占比较高，加仓非银金融、电子、传媒，减仓电新、房地产、食品饮料，相对主动偏股基金更偏好银行、非银金融、煤炭，重仓股中腾讯控股、中国平安、东方财富排名上升较多。
　　可转债基金：（1）2022年四季度大多数基金获得负收益；（2）银行、交通运输、石油石化等行业的可转债占比较高；（3）估值持续回落，转股溢价率有所上升。
　　风险提示：本报告仅作为投资参考，基金过往业绩并不预示其未来表现，亦不构成投资收益的保证或投资建议。