招商证券-主动偏股型基金2022年四季报点评：守得云开，港股、医药、科技再获青睐-230129

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　　本报告回顾了主动偏股基金2022年四季度和全年的业绩表现、规模变化及新发市场情况，并对四季度末的投资组合进行了分析，以期为公募基金投资者提供市场观察与分析。
　　主动偏股基金市场回顾：
　　业绩概况：四季度权益市场整体收涨，港股表现突出，消费、TMT、医药等反弹；主动偏股基金平均收益为-0.5%，跑输主要宽基指数。44%的主动偏股基金四季度获得正收益，多数单季度回报在-5%至5%。业绩表现领先的基金多数重仓了港股、医药、TMT。2022年全年来看，偏股基金平均收益为-18.7%，不到5%获得正收益；周期、价值风格基金经理相对领先。
　　规模变化：四季度末偏股基金整体规模和三季度末相当，小幅增长1%。规模增幅较大的基金主要为四季度市场反弹的方向，包括港股、医药、科技等。对于规模超过200亿元的头部基金，多数规模有小幅回升。
　　新发市场：新发基金市场自2021Q3以来持续降温，2022Q3新发数量和规模有所回升，但Q4再度遇冷。
　　持仓分析：
　　仓位分析：股票仓位在三季度降低后有较明显的回升，普通股票、偏股混合、灵活配置型基金整体股票仓位分别为90.41%、88.51%、84.81%。
　　 AH选择：针对可投资港股的主动偏股基金，港股持有市值占股票市值比重有明显提升，当前为2021年末以来的最高水平。
　　市值风格：三季度科创板重仓比例提升，四季度上市板块分布情况和三季度末基本相当；500亿元以下市值个股重仓占比持续增加。
　　行业分布：整体上看，主动偏股基金加仓医药、TMT，减仓中游制造、周期；一级行业以电力设备及新能源、食品饮料为主，但有所减持；医药、计算机增持较多。
　　重仓个股：2022年四季度末，贵州茅台、宁德时代仍为前两大重仓股；腾讯控股增持较多，新进重仓市值前十；贵州茅台、隆基绿能出现较多减持。
　　风险提示：本报告仅作为投资参考，基金过往业绩并不预示其未来表现，亦不构成投资收益的保证或投资建议。