国泰君安-资产配置风格跟踪周报：海外风险偏好上行提振美股，压制美债-230130

《国泰君安-资产配置风格跟踪周报：海外风险偏好上行提振美股，压制美债-230130（6页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国泰君安-资产配置风格跟踪周报：海外风险偏好上行提振美股，压制美债-230130（6页）.pdf（6页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　上两周大类资产表现：美股≥港股>A股＞商品>欧股＞债券。国内经济基本面虽仍弱，但疫情冲击后消费修复超预期，高频经济数据好转，提升了市场对基本面的修复预期，对A股与港股起到支撑作用，并牵引利率上行，收益率曲线呈熊陡之势。海外通胀压力持续减弱，市场对货币政策趋松预期进一步强化，美国四季度GDP与周失业金申请数据较好强化经济“软着陆”预期，市场风险偏好上行，提振美股表现，小幅压制美债。欧洲股债受地缘政治形势恶化影响下跌。大宗商品在国内经济修复预期的驱动下价格上行，其中金属与能化表现较好，同时价格波动亦偏高。
　　对国内而言，经济基本面修复预期强化主导资产价格变动，股涨债跌商品涨。疫情峰波冲击后经济修复节奏超预期，主要城市高频经济数据出现好转，使市场对经济基本面修复的预期进一步强化，推动利率上行。对权益与大宗商品而言，经济基本面修复预期是推动其价格上涨的主导因素。
　　对海外而言，风险偏好提升提振美股表现，小幅压制美债。海外通胀压力继续减弱，市场对海外央行货币政策方向趋松预期进一步强化；GDP数据与周失业金申请数据好于预期，市场对美国经济“软着陆”的预期进一步强化。市场风险偏好提升，提振美股表现，三大股指平均上涨1.9%，纳斯达克涨幅达到4.9%。美债则受小幅压制。欧洲受地缘政治形势恶化影响，股债均下跌。
　　风险因素：国内经济增长不及预期，海外央行货币政策超预期