上海证券-转债周报：“消费+外资”有望驱动后市-230129

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　　主要观点
　　转债行业景气度和市场风格。从历史和未来营收成长性识别高景气度行业：电力设备新能源、消费者服务、电子、计算机、基础化工等。从多维度来看，电力设备及新能源、消费者服务、电子处于持续增速占优的三个方向；国防军工和计算机预测景气度占优。市场风格总体倾向“动量”策略。
　　转债一级市场回顾：上周（2023年1月16日-2023年1月20日）新上市的转债共一支，为电子板块的华亚转债。目前已获得证监会核准待发行可转债的上市公司共有15家，行业主要集中于机械、汽车、电力及公用事业等。从行业看，汽车行业发行规模最大。单只转债发行规模最大的是韵达股份（24.50亿元），最小的是泰坦股份（2.96亿元）。
　　转债二级市场分析：转债指数与权益市场指数走势一致，中证转债指数周五收盘价为410.13点，周涨幅为2.10%。分行业看，28个行业转债中有26个行业有不同程度的上涨。转债涨幅前五行业依次为房地产、钢铁、煤炭、非银行金融、电子。周涨幅前十行业主要集中于电力及公用事业、计算机、机械、有色金属、国防军工、医药和电子等行业，周跌幅前十主要分布在国防军工、汽车、医药、建筑、农林牧渔、机械和传媒等板块。目前市场暂未有已触发赎回且未公告不赎回可转债。市场已有4支可转债已触发回售条款，另有3支可转债有触发回售条款可能性。修正条款触发进度已到达或超过60%的转债共20支，其中12支修正触发进度已经到达或超过80%，可关注。
　　投资建议
　　消费复苏和外资有望驱动后市。海外方面，美联储加息强度缓和，高利率对经济影响可能滞后。美国时间2023年1月23日，据CME“美联储观察”，美联储2月加息25个基点至4.50%-4.75%区间的概率为99.9%，加息50个基点的概率为0%；到3月累计加息25个基点的概率为11.5%，累计加息50个基点的概率为88.5%，累计加息75个基点的概率为0%。2023年1月26日美国商务部公布，美国2022年四季度GDP折合成年率增长2.9%，高利率环境对经济的影响可能滞后。国内方面，春季假期消费复苏。据灯塔专业版，截至1月26日，2023年春节档总票房（含预售）已突破60.40亿，超过2022年春节档总票房。中国交通运输部1月26日发布消息，25日农历正月初四中国铁路、公路、水路、民航共发送旅客3530.1万人次，比2022年同期增长73.0%。春节假期全国国内旅游出游3.08亿人次，同比增长23.1%，恢复至2019年同期的88.6%。资金层面，北上资金周净买入485亿元，创连续11周净流入新高。配置层面，建议重视对强股性转债配置，行业方面一是优选成长，如信创、光伏、绿能、储能等；二是顺周期复苏板块，如银行、文娱、旅游、餐饮等。1月转债建议投资者关注：苏行转债、隆22转债、鹰19转债、恩捷转债、科伦转债、贵燃转债、大秦转债、南银转债、寿仙转债、明泰转债。
　　风险提示
　　宏观经济失速风险；市场价格波动风险；海外通胀超预期风险；政策风险；模型风险