国海证券-基础化工行业周报：氯化铵、丁二烯价格上涨，万华化学环氧丙烷乙烷衍生物扩建环评受理-230129

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　　投资要点：
　　1月26日国海化工景气指数为125.32，环比1月12日上升0.96。综合考虑化工企业经营情况和景气程度，维持行业“推荐”评级。
　　投资建议：2023年传统行业触底反弹，新材料行业加速落地
　　展望2023年，化工行业面临需求复苏、成本压力缓解，国内供给扩张加速、国外扩张放缓的局面，传统行业，我们优选盈利已见底、新增产能较少、需求有复苏的行业，重点选择有超额利润的龙头；新材料行业，我们更加重视能够实现产业化落地和业绩兑现的行业。
　　根据短期业绩情况建议重点关注：1）万华化学：MDI盈利见底回升，尼龙12、柠檬醛、POE等新材料持续加码；2）轮胎和橡胶加工：海运费见底，原材料价格回落，国内需求复苏，玲珑轮胎、赛轮轮胎、森麒麟等；3）民营炼化和涤纶：炼化和涤纶长丝盈利达到历史新低，边际产能减产，长丝价格逐步回升。卫星化学、桐昆股份、新凤鸣、恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化、东华能源、华锦股份等；4）煤化工：相对油头和气头成本优势提升，边际产能减产，华鲁恒升、宝丰能源、鲁西化工等；5）复合肥：边际产能开始退出，2023年销量和毛利率预计将提升，新洋丰、云图控股、芭田股份等；6）新能源材料装置设计建造和己二腈突破：中国化学；7）电子化学品：瑞华泰、万润股份、国瓷材料等；8）光伏上游：远兴能源、合盛硅业等；9）锂电材料：黑猫股份、蓝晓科技、泰和新材等；10）风电材料：中化国际、中复神鹰、光威复材、吉林化纤、上海石化等。
　　我们仍然重点看好各细分领域龙头。
　　行业价格走势
　　据Wind，截至1月27日，Brent和WTI期货价格分别收于87.72和81.1美元/桶，周环比2.68%和1.29%。
　　重点涨价产品分析
　　本周（1月16日-1月20日，下同）国内氯化铵市场价格高位难下。供应量本周整体较为稳定，企业高负荷生产；下游询单氛围积极，新一轮接单表现较好；总体来看目前氯化铵各方面表现都很优秀，市场行情可观。本周丁二烯市场价格连续上涨。尽管华东新建产能已经释放，但前期部分下游并未急于补货，原料库存保持低位，叠加其他北方丁二烯工厂外放量减少，场内现货表现较为紧缺。虽然临近春节假期，下游买盘意向有限，但美金价格上涨支撑部分商户高价报盘，物流运费也有所小涨，刚需被跟进支撑主流供方价格连续上调领涨，基于节后华东部分装置的检修及下游产能增量的预期，场内部分供方对于节后预期看涨，丁二烯市宽幅上行。本周甲苯价格有所上行。供给端，国内部分炼厂仍处停车状态，甲苯开工重心平稳运行；需求端，下游以刚需采购为主；而原油价格小幅上行，对产品价格形成一定支撑。
　　风险提示宏观经济变化；油价震荡变化；环保趋严；产品价格大幅波动；重点关注公司业绩不达预期。