广发证券-房地产及物管行业23年3~4周周报：春节假期成交下行，政策环境持续改善-230129

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　　3-4周政策情况：满足住房需求，多地按揭放松。上周中央表态满足刚性和改善性住房需求，稳妥处置化解房地产领域风险，其中银保监会鼓励住房等大宗商品消费，全国住房和城乡建设工作会议指出要稳预期、防风险、促转型，刘鹤表示未来中国房地产业稳定发展仍有足够的需求支撑。地方层面，上周济南、长沙限购放松，太原、唐山等按揭放松。
　　 3-4周基本面情况：新房成交回落，房企推盘意愿持续低位。根据房管局及克而瑞数据，第3周（1.13-1.19）41城新房成交面积环比下降53.0%，同比下降66.8%，春节期间25城新房成交面积同比22年春节期间下降16.4%，23年1月前19天41城新房成交面积同比下降15.4%；第3周12城二手房单周成交环比下降25.7%，同比下降41.5%，23年1月前19天12城二手房同比下降15.0%。推盘方面，第3周（1.13-1.19）11城单周推盘面积环比上升0.3%，第4周（1.20-1.26）环比下降2.9%，23年1月前26天推盘面积同比下降16.9%。
　　 3-4周土地情况：土地成交边际上行，溢价率持续低位。23年第3周商住土地成交面积环比下降24.3%，出让金环比上升5.9%，溢价率为1.9%。第4周商住土地成交面积环比上升46.1%，出让金环比3.7%，溢价率环比持平。截至23年1月22日全年累计商住土地成交面积同比下降5.2%，出让金同比上升14.5%，溢价率1.9%。两集中方面，本周杭州、苏州披露23年两集中一批次供地计划。
　　开发板块观点：春节假期成交下行，政策环境持续改善。受春节假期影响，我们统计的上周及本周新房、二手房成交规模环比均有回落，而根据贝壳研究院数据，全国重点50城二手房春节期间带看量提升28%，成交量及市场预期也有一定走强。22年四季度以来供需两端政策持续放松，历次中央会议也在持续强调行业稳定的重要性、支持房地产消费，全国住房和城乡建设工作会议上更是提出房地产工作要融入党和国家事业大棋局。预计未来政策力度将持续加强，市场信心修复，基本面缓慢进入企稳通道，强信用强投资企业将持续领跑，强中信用弱投资企业压力缓和改善可期，关注板块及优质房企投资机会。
　　本周物业观点：春节后与大盘同涨，龙头涨幅较大。春节前一周，港股有4个交易日，恒生指数上涨1.4%，物业板块平均上涨0.1%，整体波动较小。港股正月初五开盘，本周有2个交易日，恒生指数上涨2.9%，物业板块上涨2.4%，其中央国企龙头上涨4.0%，民企龙头上涨6.5%，物业板块整体动态PE10.8x，处于19年以来9%分位。
　　风险提示。基本面不及预期，包括行业政策面改善力度不及预期；融资收紧；供给侧改革出清影响情绪，对于市场情绪产生扰动。