中泰证券-通信行业周报：全球科技股表现强劲，重视数字基建投资机会-230129

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　　春节期间（1.23-1.27）海外市场多上涨，科技股表现亮眼。美股方面纳斯达克指数上涨4.32%，标普500上涨2.47%，道琼斯工业指数上涨1.81%。个股方面，特斯拉涨幅领先，上涨33.34%，IBM跌幅最大，达4.82%。
　　港股方面，1月26日-1月27日，恒生指数上涨2.92%，恒生科技指数上涨5.35%。个股方面商汤区间涨幅最大，达24.88%，主要由于富时罗素公布获美国海外资产控制办公室确认，商汤目前不受限于美国禁止该国投资者持有股份的制裁，具备成为富时全球股票指数系列成分股候选资格，将于3月半年度资格评估中审核。中兴通讯区间上涨1.57%，三大电信运营商延续上升趋势，中国移动/中国电信/中国联通区间涨幅分别为1.43%/0.80%/0.90%。
　　上周（1.16-1.20）沪深300上涨2.63%，创业板上涨3.72%，其中通信板块上涨4.03%，板块价格表现强于大盘；通信（中信）指数的129支成分股本周内换手率为2.64%；同期沪深300成份股换手率为0.43%，板块整体活跃程度强于大盘。
　　通信板块个股方面，本周涨幅居前五的公司分别是：高斯贝尔（24.81%）、深桑达A（20.35%）、盛路通信（16.33%）、永鼎股份（13.95%）、上海瀚讯（12.52%）；跌幅居前五的公司分别是：凯乐科技（-22.67%）、ST新海（-14.08%）、深南股份（-6.81%）、中天科技（-6.08%）、亨通光电（-4.79%）。
　　假期行业要闻回顾：国内，1）工信部发布2022年通信业统计公报，行业持续向好，信息基础设施建设成效显著。2）中国移动、中国电信公布2022年12月运营数据，累计5G套餐用户数分别达6.14亿户、2.68亿户，全年净增2.27亿户、0.80亿户，渗透率超过60%。3）中国联通启动2022年通用服务器集采招标，采购数量合计55787台。4）国家发改委表示2023年将会同有关方面加力新基建，春节前后将集中下达一批中央预算内投资。5）工信部等17部门联合印发《“机器人+”应用行动实施方案》，到2025年制造业机器人密度较2020年实现翻番，推进5G、人工智能、机器视觉等ICT技术与机器人技术融合应用。
　　海外，微软、特斯拉、英特尔等多家科技公司发布财报，1）微软2023财年第二季度单季度营收同比微增2%，智能云部门营收215亿美元，同比增长18%，略高市场预期，预计Azure云计算业务收入增速将放缓。2）特斯拉2022年营收同比增长51%，净利润同比翻番，均创历史新高，全年交付汽车超130万辆。3）英特尔2022年收入631亿美元，同比下降20%，净利润80亿美元，同比下降60%，其中22Q4亏损6.61亿美元，且预计23Q1仍将亏损，包含PC芯片业务在内的客户计算集团22Q4净营收同比下降36%，Gartner预计2022年第四季度全球PC出货量同比下降28.5%，全年同比下降16.2%。4）Open AI获微软数十亿美元追加投资，BuzzFeed宣布未来将使用Open AIChatGPT帮助创作内容。5）美国5G资本支出预计今年开始收缩，Verizon和AT&T近日公布2023年资本开支计划，Verizon预计支出规模182.5-192.5亿美元，较上年的231亿美元大幅降低，AT&T预计支出规模240亿美元，同比基本持平，2024年开始下降，此前T-Mobile表示2023年资本支出总额预计90-100亿美元，同比下降超过30%。
　　22年通信行业增长态势向好，新兴业务发展强劲。工信部近日发布2022年通信业统计公报，全年国内电信业务收入累计完成1.58万亿元，较上年增长8%，按上年价格计算的电信业务总量达1.75万亿元，同比增长21.3%，整体呈现较快增长。业务结构进一步优化，新兴业务增收作用不断增强，以数据中心、云计算、大数据、物联网等为主的新兴数字化服务快速发展，收入较上年增长32.4%，拉动电信业务收入增长5.1pct，对电信业务收入增长贡献率达64.2%，移动数据流量、宽带接入、语音、短信等传统业务增速稳定，收入同比增长1.7%，在电信业务收入中占比66.8%，拉动电信业务收入增长1.2pct。用户方面，电话用户总规模保持增长，全年净增3933万户，总数达18.63亿户，其中5G移动电话用户达5.61亿户，占比同比提升11.7pct至33.3%，5G用户发展领先全球水平；固网宽带接入用户规模达5.9亿户，其中千兆及以上用户为9175万户，全年净增5716万户，占比同比提升9.1pct至15.6%；三大运营商截至22年底发展蜂窝物联网用户18.45亿户，占移动网终端连接数比重达52.3%，万物互联基础不断夯实，公共服务、车联网、智慧零售、智慧家居等领域应用规模分别达4.96亿/3.75亿/2.5亿/1.92亿户。
　　新基建投资有望提速，关注数字经济发展机遇。2022年我国网络基础能力持续增强，“双千兆”网络覆盖广度深度持续拓展，光纤和移动宽带网络规模全球领先，截至22年底光缆线路总长度达5958万公里，全年净增477万公里，具备千兆服务能力的10GPON端口数达1523万个，较上年末接近翻番，固网逐步向千兆升级。全年新建5G基站88.7万个，累计建成并开通231.2万个，占全球比重超过60%。三大运营商为公众提供服务的数据中心机架数较21年末净增8.4万个至81.8万个，中西部占比同比提升0.6pct至21.9%；自用数据中心机架数较上年末净增16万个，对外提供公共基础算力规模超18EFLOPS。近期发改委表示2023年将从国家、地方、企业三个层面多举措并行，进一步加力支持新型基础设施建设，引导支持社会资本加大相关领域投入，工信部表示将大力推进5G、千兆光网等新一代信息通信技术在信息消费、垂直行业、社会民生、数字政府等领域的融合应用，推动工业互联网规模应用，引领产业高端化、智能化、绿色化发展，国资委表示将加大云计算、宽带基础网络、5G/6G、全国一体化大数据中心体系、工业互联网、卫星互联网等领域的投资力度，加快推进“东数西算”工程。多部门支持下新基建水平有望提升，赋能数字经济转型升级。
　　中国联通发布春节通信大数据，信息消费彰显复苏气象。中国联通从网络流量分布、话务量变化、国际漫游用户流向、App活跃情况等维度，对今年春节假期进行数据洞察，监测结果反映春节期间人员出行和流动复苏强劲，国内经济活力加速恢复。全国5G日均流量同比提升约60%，5G加速成为拉动新型信息消费的重要方式；全国4G/5G日均话务量同比提升约24%，除夕当天达到春节最高值，同比提升超过45%；视频彩铃用户放音总量日均超过3.8亿次，同比增长约34%。近年来运营商低频网建设有效促进农村地区移动网络覆盖水平大幅提升，春节期间全国行政村4G/5G日均流量定比提升13%以上，与春运前相比全国4G/5G网络流量提升超过20%的行政村总数超过18万个。假期人员流动强劲，探亲旅游等需求加速释放，国际漫游漫出用户日均同比增长约20%，漫入用户同比增加65%以上。内容方面，视频类App活跃度保持领先，短视频业务流量占比最高，从移动端App日均流量来看，视频类、即时通信类、浏览下载类为主要流量消耗应用类型，短视频日均流量显著高于长视频，抖音、快手、腾讯视频、哔哩哔哩、西瓜视频日均流量应用领先。
　　投资建议：关注电信运营商：中国移动、中国电信、中国联通；网络设备商：紫光股份（新华三）、中兴通讯、星网锐捷、锐捷网络、菲菱科思；光缆与海缆：亨通光电、东方电缆、中天科技、长飞光纤、起帆电缆；物联网：移远通信、广和通、美格智能等；汽车智能化：瑞可达、鼎通科技、徕木股份、维峰电子、科博达、和而泰、华测导航等；通信+新能源：意华股份、英维克、科华数据、科信技术、拓邦股份等；光器件和光模块：中际旭创、新易盛、天孚通信、腾景科技等；军用通信：上海瀚讯、七一二、海格通信、铖昌科技、盛路通信等；数据中心：宝信软件、润泽科技、光环新网等。
　　风险提示事件：5G投资不及预期风险、市场竞争加剧风险、海外贸易争端、市场系统性风险等