长江证券-电信服务行业运营商12月经营数据点评：完美收官，未来可期-230129

《长江证券-电信服务行业运营商12月经营数据点评：完美收官，未来可期-230129（4页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《长江证券-电信服务行业运营商12月经营数据点评：完美收官，未来可期-230129（4页）.pdf（4页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　事件描述
　　近日，工信部公告2022年通信业经济运行情况，三大运营商也公告12月经营数据。
　　事件评论
　　增长态势持续向好，业务结构不断优化。据工信部数据，1-12月我国电信业务收入累计完成1.58万亿元，同比增长8.0%。其中，移动数据流量业务收入同比增长0.3%，固定互联网宽带业务收入同比增长7.1%；新兴业务收入同比增长32.4%，在电信业务收入中占比为19.4%，拉动电信业务收入增长5.1pct，对电信业务收入增长贡献率达64.2%。其中，云计算、大数据、物联网、数据中心业务收入同比增速分别为118.2%、58.0%、24.7%、11.5%，云计算业务全年表现亮眼。此外，中国联通公告调低光缆类资产预计净残值率，考虑影响后其22年业绩增速仍创近三年新高，同样反映出运营商良好经营情况。
　　用户目标基本达成，单月DOU延续双位数增长。对比三大运营商在年初所定下的用户净增目标，根据当前所公布的数据，中国移动、中国电信的目标已基本达成。中国移动：目标涉及5G网络用户、家宽用户和政企客户，其中公司全年家宽用户实际净增3206万户（目标净增2000万户），5G网络用户和政企客户数据暂无法获得；中国电信：目标涉及移动用户、5G套餐用户和宽带用户，其中公司全年移动用户实际净增1875万户（目标净增1500万户），5G套餐用户实际净增8016万户（目标净增8000万户），宽带用户实际净增1119万户（目标净增800万户），用户目标全部达成。流量端，2022全年DOU达15.2GB/户·月，同比增长14%，单12月DOU达16.18 GB/户·月，同比增长10%。
　　资本开支增长放缓，成本优化路径明确。截至2022年底，全国5G基站个数达231.2万个，全年新建5G基站88.7万个。根据工信部发布的《“十四五”信息通信行业发展规划》中的指标，2025年每万人拥有5G基站数将达26个，以2022年末人口数估算，2025年5G基站数约为370万个，较2022年末新增约139万个，建站速度将显著放慢。伴随5G基站建设高峰期进入尾声，运营商资本开支增长将放缓，从而带动折旧摊销增长放缓。
　　数据要素顶层设计明晰，建设推进有望加速。2022年12月底，中共中央、国务院发布《关于构建数据基础制度更好发挥数据要素作用的意见》（简称“数据二十条”），其从数据产权、流通交易、收益分配、安全治理等方面构建数据基础制度，初步形成了我国数据基础制度的“四梁八柱”。2023年1月，北京市目录链2.0正式上线，本次升级标志着中央“数据二十条”的先行实践落地，数据要素建设加速推进。运营商手握覆盖全面的数据资源，在数据要素建设的推进下，其大数据业务潜力较大，市值和业绩均有望进一步提升。
　　投资建议：2022全年电信业务收入维持良好增势，云计算业务表现亮眼。用户目标基本达成，单月DOU延续双位数增长。运营商资本开支增长放缓，成本优化路径明确。此外，数据要素顶层设计明晰，建设进程有望加速。我们看好数字经济时代运营商的重要作用，叠加其压舱石业务稳健发展，成长性与确定性明确，推荐中国移动、中国电信、中国联通。
　　风险提示
　　1、产业数字化业务竞争加剧；
　　 2、传统业务ARPU增长不及预期。