海通国际-中国香港房地产行业：最近的高频数据有何意义？-230129

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　　Flash Analysis
　　（本报告为表格_摘要]2023年1月26日发布的英文报告的翻译版。）
　　中国内地：即使考虑到春节，2023年1月依然销售滞缓
　　到目前为止，主要受春节影响，2023年1月的销量并不强劲。根据Wind数据，2023年1月前25天，30个主要城市的房屋销售量同比下降36%（环比下降25%）。将2023年1月的数据与2022年2月（春节期间）相比，2023年1月仅比2022年2月高4%左右。由于1月的数据历来显著高于2月，因此我们认为2023年1月的销量较低，而2023年2月的销量环比不太可能有明显改善。同样，我们认为，只有从2023年3月开始，才会迎来更有意义的复苏。预计2023年中国房屋销售价值同比下降10%。有关更多信息，请参阅我们的报告：中国房地产业：回顾2022年关键指标和2023年预测。
　　此外，主要一线城市的可售库存一直呈上升趋势，北京、广州和深圳最近的可售库存显著增加，我们认为，房价上涨预期持续处于低位。
　　香港：二手房销售火爆+房价略有上涨
　　近几周，随着中国内地和香港之间的跨境旅行从1月初开始正常化，二手房销量显著改善。特别是香港35个主要屋苑的周销量已连续三周超过100套，最新的周销量也创下了2022年4月以来的最佳周销量（当时加息还没有引起巨大担忧）。与此同时，由于开发商尚未推出大量新的销售项目，一手房销售仍处于低位。我们认为开发商将很快推出更多新销售项目，房屋销售信心将大大提振。
　　最近几周，房价也略有上涨。特别是中原城市领先指数（即房价指数）在过去四周中有三周一直在上涨。银行对住宅物业的估价（以中原估价指数衡量）也连续三周上涨。不过，预计2023年初美国将进一步加息（进而提高香港的按揭利率），我们认为现在说香港房价达到低谷还为时过早。目前，我们仍认为2023年香港房价将下跌8%，购房的惩罚性印花税可能会在2023年底下调。有关更多信息，请参阅我们的报告：2023年中国内地/香港房地产展望。
　　香港：访港游客仍明显低于疫情前水平。
　　根据香港入境事务处数据，2023年1月的日访港游客人数一度接近270,00人（1月24日），是自2020年初新冠疫情爆发以来入境人数最多的记录之一。然而，这一数字仍比2019年约153,000人的日均游客人数低82%左右。此外，1月大量人离港（旅行或家庭团聚）也可能意味着2023年1月的零售数据不太可能有明显的同比改善。我们认为，取消对内地游客的核酸检测和口罩佩戴规定将是进一步促进游客来港的关键变化
　　选股：我们看好香港房地产大亨；就像在中国内地房地产业，青睐国企
　　在香港房地产股方面，我们看好九龙仓置业（1997 HK）、领展房产基金（823HK）、置富产业信托（778 HK）、港铁公司（66 HK）和恒隆地产（101 HK）。对于中国内地房地产股，我们仍然青睐防守性国企开发商，包括中国海外（688 HK）、华润置地（1109 HK）、中海宏洋（81 HK）和越秀地产（123 HK）。