东莞证券-传媒行业事件点评：春节档观影需求旺盛，优质内容有望接力上映-230129

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　　事件：
　　据猫眼数据（下同），2023年春节档票房（含服务费，下同）达到67.62亿元，观影人次为1.29亿人，平均票价为52.4元。
　　点评：
　　春节档观影需求旺盛。2023年春节档票房达到67.62亿元，同比增长11.97%；观影人次为1.29亿人，同比增长12.61%；平均票价为52.4元，同比下降0.57%。今年春节档在优质内容供给，以及票价回归理性等因素驱动之下，消费者的观影需求得到有效释放。
　　低线城市票房增速亮眼。分城市来看，一线/二线/三线/四线城市的春节档票房分别为7.53/22.24/13.87/23.67亿元，同比分别增长5.02%/11.03%/11.32%/14.18%；一线/二线/三线/四线城市的观影人次分别为0.12/0.44/0.27/0.47亿人，同比分别增长5.02%/11.03%/13.50%/16.47%。低线城市票房数据表现突出，主要原因是防疫政策进一步优化后，春节返乡人群有所增加，驱动低线城市观影需求充分释放。
　　头部影投市占率进一步提升。春节档期间，Top5影投票房合计达到18.07亿元，同比增长17.80%。其中，星轶/CGV/万达/横店/大地影投票房同比变动42.31%/29.66%/18.43%/15.60%/-4.37%。从票房占比来看，Top5影投票房占比为26.72%，同比提升了1.32个百分点。其中，万达/星轶/CGV/横店/大地影投票房占比同比变动0.79/0.58/0.31/0.13/-0.50个百分点。
　　《满江红》、《流浪地球2》领跑春节档。今年春节档共有7部影片定档，其中《中国乒乓之绝地反击》在1月25日宣布改档上映，今年影片的题材类型整体较去年丰富，能够满足不同人群的观影需求。其中，《满江红》、《流浪地球2》领跑整个春节档，合计贡献票房47.74亿元，占春节档票房比重达到70.60%。
　　优质内容有望接力上映。国产影片方面，《风再起时》、《中国乒乓之绝地反击》、《长空之王》、《检察风云》等优质影片陆续上映，其中《长空之王》、《检察风云》猫眼想看指数均已超过30万。进口影片方面，漫威影片《黑豹2》、《蚁人与黄蜂女：量子狂潮》均已定档2月份。今年电影内容储备丰富，随着优质内容接力上映，全年电影票房值得期待。
　　投资建议：今年春节档在优质内容供给，以及票价回归理性等因素驱动之下，消费者的观影需求得到有效释放。展望后续，无论是国产影片，或是进口影片，内容储备较为丰富，随着优质内容接力上映，全年电影票房值得期待。建议关注市占率提升的渠道龙头，以及具备优质内容储备的相关公司。
　　风险提示：疫情大规模反复；影片内容不及预期；观影需求释放不及预期等。