中信建投-2023年春节经济回顾：人口流动、消费继续复苏，地产仍偏弱-230129

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　　核心观点
　　春节期间经济继续回暖，多数领域仍存修复空间。春运前三周，全国旅客运输总量同比增长54.8%，全国日均迁徙规模指数同比增长30.1%且已超过2019年水平，主要城市交通拥堵指数同比增长1%~2%且也高于2019年同期。春节档电影票房同比增长12.1%，观影人次同比增长13.2%。春节假期出游人次同比增长23.1%。总体上多类经济指标同比明显改善，不过和2019年相比，部分领域仍有差距，房地产市场恢复仍偏弱，未来经济仍存进一步修复空间。
　　人口流动：流动错峰和出行方式分化，春节旅客运输修复虽低于预期，但人口迁徙明显改善。截至1月27日（正月初六），2023年春运前三周全国旅客运输总量录得7.92亿人次，同比增长54.8%，已有大幅改善，约等于2019年同期的52.9%，低于交通部预计的70%。究其原因，一方面与春运前疫情爆发使得大学生、农民工等人群的“错峰避峰出行”有关，另一方面更多人群采用私家车出行而未被统计在旅客运输数据中，因春运前三周，全国日均迁徙规模指数已相当于2019年同期水平的117.7%。
　　城市交通：总体表现活跃，轿车出行占优。2023年春运前三周，北京、上海、广州、深圳的日均拥堵延时指数（四城平均）同比2022年增长1.6%，相当于2019年同期的102.9%，苏州、杭州、南京、武汉、成都、重庆等其他GDP前十城市的日均拥堵延时指数（六城平均）同比2022年增长1.3%，相当于2019年同期的102.9%。总体来看，春运前三周全国主要城市的拥堵延时指数纷纷超越疫前水平。地铁客运亦在恢复趋势之中，但弱于拥堵延时数据，仅深圳、成都、苏州、重庆超越疫前同期水平。
　　电影业：观影人次接近疫前，市场总体表现较好。2023年春节档（除夕至正月初六）票房总收入录得67.51亿元，同比2022年增长12.1%，恢复至2019年春节档票房的116.0%。剔除价格因素后，2023年春节档（7天）观影人次约为1.29亿人次，同比2022年增长13.2%，恢复至2019年春节档总观影人次的99.1%。
　　旅游业：旅游人次、收入明显复苏，长线游、跨境游高增长。2023年春节假期全国国内旅游出游3.08亿人次，同比增长23.1%，恢复至2019年同期的88.6%（2022年春节为73.9%）。实现国内旅游收入3758.43亿元，同比增长30%，恢复至2019年同期的73.1%（2022年春节为56.3%）。强于2022年春节、清明、五一、中秋、国庆和2023年元旦。境内长线游订单量同比增长超500%，出入境人员同比增长123.9%，海南全省12家离岛免税店总销售额同比增长20.7%，
　　房地产：整体偏弱，一线回暖明显。从春节前20天至正月初六的数据看，30大中城市整体的商品房成交面积仍然偏弱，低于近年各年水平。但分城市类型看有所分化，人口流入较多、需求支撑更强的一线城市春节前后有明显回暖，部分时期成交面积已高于2019、2020、2022年同期水平。而三线城市仍未见明显改善。地产供需两端政策效果仍需进一步观察。
　　风险提示：疫情反弹，房地产景气度延续走弱，海外经济衰退。