申万宏源-休闲服务行业2023春节假期数据解读：春节黄金周回归，旅游消费复苏-230129

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　　本期投资提示：
　　国内旅游总人数恢复至19年88.6%，国内旅游收入恢复至19年73.1%。根据文化旅游部数据中心测算，2023年春节假期，全国国内旅游出游3.08亿人次，同比增长23.1%，恢复至2019年同期的88.6%。实现国内旅游收入3758.43亿元，同比增长30%，恢复至2019年同期的73.1%。（19年春节假期国内旅游接待人次4.15亿人，国内旅游收入5139亿元）。交通运输部数据显示，春节假期全国铁路、公路、水路和民航共发送旅客2.26亿人次，日均3223万人次，比去年同期日均增长71.16%。国内疫情防控成效显著，广大旅客出行需求得到集中释放。春节假期内，民航共计发送旅客901万人次，为19年同期的71.57%，全国铁路共计发送旅客5017万人次，为19年的83.07%。
　　春节假期消费全面复苏，电商平台助力年货筹备，本地生活平台异地消费快速增长。国家税务总局数据显示，今年春节假期，全国消费相关行业销售收入与上年春节假期相比增长12.2%，比2019年春节假期年均增长12.4%，总体保持平稳增长态势。美团数据显示，春节假期前6天，全国多人堂食套餐订单量同比增长53%。春节返乡与节后外出游玩的流动热潮，带动异地消费快速增长。数据显示，异地消费较去年同期增长76%。
　　预约制度下大部分景区恢复至19年7-8成，部分景区预定量超19年同期水平。根据同程旅行公布的2023春节数据报告，今年春节假期，不仅海南、云南等冬季传统热门目的地迎来大量游客，河南、山东等盛世的旅游市场也出现大幅增长。国内多个热门景区再现游客“爆满”的景象，其中黄山游客接待量创2018年以来春节假期单日接待量新高，春节假期，黄山风景区共接待14.18万人，同比2019年增长了12.36%。
　　海南客流强劲复苏，离岛免税表现亮眼。截至1月21日，进出岛旅客累计144.4万人次，比2022年增长50.35%，比2019年增长13.25%；进出岛车辆38.69万辆，比2022年增长42.56%，比2019年增长43.14%1月21日—1月27日，海口海关共监管离岛免税购物金额15.6亿元，购物人数15.7万人次，同比分别增长5.88%和9.51%，与2021年同期相比分别增长51.5%和64.9%。
　　出境团游政策落地，相关旅行产品预定量翻倍增长。1月20日，文旅部发布公告，2月6日起试点恢复全国旅行社及在线旅游企业经营中国公民赴有关国家出境团队旅游和“机票+酒店”业务。旅行社及在线旅游企业可开展产品发布、宣传推广等准备工作。根据飞猪发布数据，出境游方面，33个国家及地区的出境游相关商品预订量翻倍增长。
　　投资分析意见：春节假期迎来放开后第一波复苏高峰，我们认为随Q2旅游旺季到来，各出行链龙头公司业绩有望迎来全面复苏。后续建议关注跨境团游复苏及其带动的口岸免税业绩重启，同时建议关注市内免税政策落地进展。我们持续推荐相关板块：1）电商：阿里巴巴、京东、美团、拼多多；2）免税：中国中免、王府井；3）景区：中青旅、天目湖、宋城演艺；4）酒店：华住、首旅；5）黄金珠宝&人力资源：周大生、老凤祥、北京城乡、科锐国际；6）零售：天虹股份、重庆百货、红旗连锁。
　　风险提示：疫情趋势发展受海外影响的风险；居民收入及消费恢复不及预期的风险