华西证券-海外策略周报：全球市场在波动中存在结构性布局机会-230128

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　　海外市场一周主要观点:本周美股大盘出现反弹。目前标普500席勒市盈率为29.57，仍明显高于历史平均数和中位数。考虑到美股估值压力仍然偏高，叠加美国经济仍存在疲软的趋势，美国企业盈利下行的压力较大，预计未来一段时间美股大盘仍将出现一些波动。另一方面，标普500和纳斯达克指数自本轮熊市开始至今已有超过一年的时间，一些跌幅较大且基本面具备一些韧性的大型公司存在随着波动分批低吸的区间，如超威半导体、脸书、奥多比、赛富时、PAYPAL、富达国民信息服务等信息技术企业，亚马逊、迪士尼、特许通讯、特斯拉、通用汽车、福特汽车、安德玛-A、亿客行等非必需消费企业，硅谷银行、第一共和银行、SIGNATUREBANK、普信金融等金融企业，GENERAC控股、史丹利百得等工业企业，波士顿地产、艾芙隆海湾社区等房地产企业未来一段时间存在随着震荡分批低吸的区间。此外，ZOOM、ROKU、UIPATH、BLOCK、COINBASEGLOBAL、TELADOCHEALTH、UNITYSOFTWARE、TWILIO、SNOWFLAKE、SQUARESPACE、ROBINHOODMARKETS等新经济科技成长企业未来一段时间也存在一定的随着波动分批布局的机会，考虑到新经济科技成长企业和大型科技企业基本面韧性有一定区别，对于新经济成长企业尽可能在配置进行分散配置以降低风险。本周欧洲多数市场出现反弹。考虑到欧洲经济进一步下行的影响，预计在开启新一轮右侧行情之前，以德国DAX、法国CAC40、英国富时100、意大利富时MIB等为代表的欧洲多数重要市场指数还将出现一定波动。此外，加拿大S&P/TSX综合指数、澳洲标普200、日经225等发达市场还将出现一些震荡。考虑到经济仍存在一定下行压力，东南亚、拉美、中东等新兴市场还将出现进一步回调。本周港股大盘延续反弹。由于外围市场波动的影响，港股大盘回暖的流畅度还将一定程度受全球整体市场环境的不定期扰动，港股市场仍将维持超跌反弹和震荡反复结合的相对复杂的走势。从指数的权重分布来看，预计未来短期内恒生指数和恒生中国企业指数的波动率仍将低于恒生科技指数的波动率。港股市场中资讯科技、消费等行业经历了之前的大幅回调之后，仍然将出现超跌反弹和震荡反复相结合的相对复杂的走势。经过了较长时间和较大幅度的回调，恒生医疗保健行业存在偏中期的上涨机会，未来一段时间存在随着波动分批低吸的布局区间。
　　美股市场一周表现：本周美股三大指数均出现反弹，标普500、纳斯达克指数、道琼斯工业指数分别上涨了2.47%、4.32%、1.81%。
　　港股市场一周表现：本周恒生指数、恒生中国企业指数、恒生香港中资企业指数均出现反弹，涨幅分别为2.92%、3.88%和1.49%。本周恒生科技指数上涨了5.35%。
　　海外重要经济数据：2023年1月，美国Markit制造业PMI为46.7，高于前值46.2。
　　风险提示:美联储货币政策超预期；经济增长不及预期；全球地缘政治风险的加剧；海外疫情控制不及预期；全球黑天鹅事件。