首创证券-轻工制造及纺织服装行业周报：12月社零降幅收窄，消费复苏态势已现-230127

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　　本周专题：12月社零降幅收窄，消费复苏态势已现。2022年我国社零总额439733亿元，同比下降0.2%。12月份，社零总额40542亿元，同比下降1.8%。2022年我国家具类/文化办公用品类/金银珠宝类/纺织服装类零售总额分别为1635/4439/3014/13003亿元，同比分别-7.5%/+4.4%/-1.1%/-6.5%。12月份，我国家具类/文化办公用品类/金银珠宝类/纺织服装类零售额分别为174/433/245/1321亿元，同比分别下降5.8%/0.3%/18.4%/12.5%。疫情防控放松后消费呈现复苏趋势，地产政策助力竣工回暖，出行及消费场景复苏推动需求提升，家具及服装行业复苏可期。
　　 2023年度投资策略。（1）轻工：黎明将至，周期拐点隐现。建议把握三条投资主线：一是浆价高位回落预期背景下，纸企盈利拐点有望显现，特种纸与生活用纸细分板块有望展现较强盈利弹性，如仙鹤股份、五洲特纸、百亚股份等；二是地产政策维稳加速背景下，地产后周期属性相对较强板块估值有望修复，重点推荐自身具有α属性且有望在行业弱复苏背景下市占率逆势提升的细分赛道龙头，如欧派家居、顾家家居、江山欧派等；三是疫后消费复苏在即，积极布局智能家居相关标的有望在消费企稳回暖过程中受益，如公牛集团、好太太等。（2）纺服：消费场景恢复可期，优选运动及制造龙头。建议把握两条投资主线：一是运动及户外高景气赛道龙头企业，推荐安踏体育，积极关注特步国际、361度、波司登、牧高笛等；二是业绩确定性较强的纺织制造细分领域龙头，推荐华利集团、稳健医疗，积极关注浙江自然、伟星股份、新澳股份等。
　　本周行情回顾：本周上证综指上涨2.18%，轻工制造行业下跌0.72%，跑输大盘；纺织服装行业上涨0.98%，小幅跑输大盘。本周轻工制造行业涨幅前三为美凯龙（18.8%）、华源控股（16.4%）、松发股份（14.59%）；跌幅前三为安妮股份（-19.79%）、实丰文化（-11.23%）、我乐家居（-9.95%）。本周纺织服装行业涨幅前三为金发拉比（20.18%）、台华新材（19.73%）、特步国际（15.82%）；跌幅前三为安奈儿（-28.57%）、星期六（-14.39%）、华斯股份（-12.14%）。
　　一周重点数据跟踪：本周价格溶解浆内盘7400元/吨，较上周持平。本周白板纸/瓦楞纸/双胶纸较上周分别下跌9/13/150元/吨，其他纸种价格均较上周持平。本周30大中城市商品房成交套数13199套，较上周下降52%；本周30大中城市商品房成交面积153万平方米，较上周下降50%。2022年商品房销售面积累计值135837万平方米，同比下降24%；棉花现货：本周中国棉花价格指数:328为15486元/吨，较上周上涨267元/吨；Cotlook:A指数:1%关税为16952元/吨，较上周上涨211元/吨；中外棉花价差为-1466元/吨，较上周上涨56元/吨。棉花期货：本周郑交所棉花期货收盘价为14880元/吨，较上周上涨540元/吨；纽交所棉花期货收盘价为86.78美分/磅，较上周上涨4.37美分/磅。
　　风险提示：原料价格大幅波动；终端需求萎靡风险；汇率波动风险