兴业证券-房地产行业2022Q4公募基金港股地产物管持股总结：Q4民企地产物管持仓比例提升-230125

《兴业证券-房地产行业2022Q4公募基金港股地产物管持股总结：Q4民企地产物管持仓比例提升-230125（8页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《兴业证券-房地产行业2022Q4公募基金港股地产物管持股总结：Q4民企地产物管持仓比例提升-230125（8页）.pdf（8页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　2022Q4港股地产物管行业表现回顾：受益于地产融资端政策改善，2022年11月起，恒生地产指数、恒生物管指数呈反弹趋势；但从2022全年来看，恒生地产指数YTD降幅为12%；恒生物业管理指数YTD降幅为37%。2022Q4基金持有港股地产物业标的整体平均股价涨幅为33.0%，从个股表现来看，涨幅前三的公司为宝龙商业、宝龙地产和合景悠活，涨幅分别为114%、109%和68%。截至2022Q4，公募基金房地产行业持仓比例为1.63%，环比下降0.37个百分点，相对行业标准配置比例略低0.56个百分点。
　　持股集中度高且仍以央国企为主：从基金持仓来看，截至2022Q4，TOP 5港股地产物业重仓股占比74.7%，包括中国海外发展、碧桂园服务、中海物业、越秀地产和万科企业，基金持股集中度高；其中持有央企地产、国企地产、央企物管公司的市值占比分别为35.9%、21.0%和20.0%，合计达76.9%。
　　民企地产物管持仓比例小幅提升：从基金对民企地产物管持仓来看，截至2022Q4，持有民企地产、民企物管的市值占比分别为5.5%和17.6%，环比2022Q3分别提升2.6和6.3个百分点。
　　TOP 10新增龙湖集团和华润万象生活：截至2022Q4，TOP 10港股地产物业重仓股分别为中国海外发展、碧桂园服务、中海物业、越秀地产、万科企业、保利物业、绿城中国、华润置地、龙湖集团和华润万象生活，其中龙湖集团和华润万象生活为Q4新进入TOP 10。
　　合景悠活获最多增持：从基金持股占流通股比重来看，2022Q4获基金增持前三的公司为合景悠活、绿城管理控股和越秀地产，分别环比增加0.83、0.31和0.27个百分点。从持仓基金数量来看，2022Q4港股地产物业持仓基金数量前三分别为中国海外发展、碧桂园服务和华润置地。
　　行业格局重塑，关注“有钱有地有人”的央国企：我们认为目前港股地产物管行业拥有较为有利的内部和外部环境，从内部环境来看，行业政策不断改善，为民企注入流动性，需求端放松，新房销售有望复苏。从外部环境来看，人民币升值，港股流动性回升，有利于地产物管板块估值的回升。房地产行业经过2年的出清，“有钱有地有人”的国企地产融资通畅且融资成本创新低、销售拿地正常进行。在行业风险逐渐降低，市场销售恢复正常的阶段，他们未来的销售业绩派息都能保持稳健。因此我们首选“有钱有地有人”的国央企地产物管，推荐绿城中国、越秀地产、建发国际、华润置地、中海物业、保利物业，近期股权激励落地的越秀服务值得关注；短期市场风险偏好度提升，我们更关注自身改善空间更大的优质民企，推荐新城发展、旭辉永升服务、宝龙商业、新城悦服务、融创服务。
　　风险提示：1）宏观经济增长放缓、房地产行业政策放松不及预期、流动性收紧、商品房销售不及预期、人民币贬值、香港金融环境加严。
　　2）物管公司业务扩张及收购不及预期、收缴率不及预期、增值业务拓展不及预期。