国泰君安-蓝晓科技-300487-2022年业绩预报点评：多肽固相合成载体超预期，提锂稳步推进-230121

《国泰君安-蓝晓科技-300487-2022年业绩预报点评：多肽固相合成载体超预期，提锂稳步推进-230121（3页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国泰君安-蓝晓科技-300487-2022年业绩预报点评：多肽固相合成载体超预期，提锂稳步推进-230121（3页）.pdf（3页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　维持“增持”评级。由于生命科学板块业务超预期，我们上调2022-2024年EPS分别为1.55/3.04/4.34元（原2022-2024为1.49/2.55/2.82元），增速分别为67%/96%/43%，上调目标价为121.6元（由于公司增速快，壁垒高，给予2023年40倍PE）。
　　22Q4超预期，基本盘高速增长。根据公司22年业绩预告，公司22Q4实现归母净利为1.86-2.76亿元，同比+154.79%-278.08%，实现扣非后归母净利为1.55-2.35亿元，同比+118.31%-230.99%，环比+35.96%-106.14%。环比大幅增长主要系1）锦泰二期于22Q4投产验收，2）生命科学新产能投放贡献增量。
　　多肽减肥药点燃固相合成载体市场。根据《中国居民营养与慢性病状况报告》，超6亿中国人超重和肥胖。目前礼来及诺和诺德等药企研发出的多肽类药物替西帕肽和思美格鲁肽由于高效的减重效果以及低副作用受到消费者热捧，供不应求，公司所产固相合成载体用于多肽类药物的研发及生产全过程，产品壁垒高，依赖海外，空间大。
　　提锂业务稳步推进，占据全球最大市场。公司锦泰二期项目已投产；西藏珠峰吸附段第一批设备已发货；亿纬锂能金海锂业，金昆仑项目已开展调试运行。国能矿业已完成技术方案，正在配合完成环评审批。同时公司在矿石锂精制、锂回收等领域不断开拓边界。
　　风险提示：项目建设进度不及预期，产品需求不及预期