财通证券-中国软件-600536-麒麟软件董事长赴中国软件履新，核心资产有望加速成长-230119

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　　事件：1月19日，公司召开干部大会，会上，中国电子人力资源部副主任李瑞涛宣布，中国电子党组研究决定，任命谌志华同志任中国软件党委书记。
　　中国软件是CEC信创体系落地的扛旗者：中国电子党组副书记、董事靳宏荣在会上指出：“2023年是中国电子打造国家网信事业核心战略科技力量的关键之年。中国软件作为软件产业国家队的骨干力量，肩负着重大的历史使命。重构计算产业体系将成为中国软件下一段时期的重点工作任务，必须扛起自主创新、自主研发国产软件的大旗。”我们认为，中国电子拥有完善的国产基础软件布局，是科技自主化中坚力量，而中国软件则是其信创生态落地的主要实施者，有望充分受益于CEC信创体系壮大。
　　核心资产麒麟软件有望加速发展：谌志华同志目前兼任中国电子科技委常务委员、中国软件党委书记、麒麟软件董事长职务。麒麟软件主要面向通用和专用领域打造安全创新操作系统产品和相应解决方案，是国产操作系统领导者。我们认为，公司此次任命，彰显公司对旗下核心资产麒麟软件的重视，未来在CEC生态加持下，麒麟软件有望加速发展。
　　投资建议：公司作为中国电子信创生态落地的扛旗者，其拥有的资源禀赋、技术实力与行业积淀，在科技自主化大势所趋下，有望实现高速增长。同时，公司旗下控股国产操作系统领导者麒麟软件，并参股国产数据库领先厂商达梦数据，行业信创高景气下核心基础软件规模化放量亦有望成为公司业绩增长的关键驱动力。我们预计公司2022-2024年实现收入125亿元、153亿元和186亿元，实现归母净利润1.7亿元、3.4亿元和5.9亿元，对应PE估值分别为283倍、139倍和81倍。首次覆盖，给予“增持”评级。
　　风险提示：技术迭代不及预期，信创推进不及预期，疫情扰动及宏观环境承压。