华西证券-泰恩康-301263-业绩高增长符合预期，和胃市场缺货影响业绩-230119

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　　事件概述
　　公司发布2022年年度业绩预增公告：预计2022年实现归母净利润1.75-1.90亿元（45.75%-58.24%）；预计2022年实现扣非净利润1.64-1.79亿元（51.88%-65.73%）；2022年业绩高速增长符合我们预期。
　　爱廷玖高增长，和胃市场缺货影响业绩
　　2022年公司核心产品爱廷玖、和胃整肠丸销售收入实现了较大幅度的增长并维持较高的毛利率；依托公司在OTC渠道较强的商业化推广能力，预期未来几年仍将高速增长。
　　受供应端产能及物流运输效率等多种因素叠加影响，和胃整肠丸市场处于缺货状态，对报告期内的业绩造成一定影响。
　　投资建议
　　受到疫情影响，下调盈利预测：预期公司2022-2024年营业收入由分别为8.61/11.13/13.87亿元调整为7.87/10.12/12.83亿元；预期2022-2024年EPS由分别为0.93/1.38/1.88元调整为0.78/1.26/1.77元，对应2023年1月19号38.50元/股股价，2022-2024年PE分别为49/31/22X，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　产品推广放量不及预期风险、代理产品供货不足风险、业绩预告数据与最终年报可能存在差异风险