国信证券-科思股份-300856-22年业绩表现优异，产能释放及品类扩张驱动快速成长-230119

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　　事项：
　　公司公告发布2022年度业绩预告，经初步核算，2022年公司实现归母净利润为3.6亿元到4.0亿元，同比增长170.95%至201.05%；实现扣非净利润3.5亿元到3.9亿元，同比增长204.58%至239.39%。其中，单四季度公司实现归母净利润为1.06亿元到1.46亿元，同比增长401.32%至590.77%；实现扣非净利润1.04亿元到1.44亿元，同比增长505.78%至738.31%。
　　国信零售观点：
　　2022全年公司受益于量价双驱动模式，在收入和利润端均实现了快速增长。长期来看，公司依托坚实的研发实力和稳定且优质的下游客户，夯实全球防晒剂龙头地位不动摇。同时公司将不断受益于新型防晒剂产能的逐渐释放，以及高端个护原料项目的不断落地，其中包括氨基酸表面活性剂和高分子增稠剂等高增长赛道产品，未来有望实现从防晒剂龙头向综合平台型原料商的战略性转变。我们维持公司2022-2024年归母净利润3.70/4.52/5.36亿元，对应PE分别24/20/16倍，维持“增持”评级。
　　风险提示
　　宏观经济下行导致居民消费支出水平承压的风险，疫情反弹导致消费需求压制的风险，新进入者竞争加剧等市场风险。