中信期货-贵金属策略日报：美联储鹰派措辞使美元指数见底，贵金属出现调整-230119

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　　昨日贵金属出现回调，抗通胀债券利率继续回落，通胀预期继续回落至2.12%，创2022年下半年以来新低，美元指数触底反弹，主要原因来自美联储官员集体的鹰派措辞，以及前天日本央行对于货币政策的维持。美联储官员和褐皮书的内容概要可见日报咨询部分，简单讲就是，仍然计划将联邦基金利率维持在5%以上，预计25年通胀明显回落至2%，褐皮书显示经济仍然温和但工资率仍在上升但增速回落，这使得美元指数见底反弹，贵金属出现调整。
　　近期贵金属表现超出我们预期，尽管技术面美元指数早已显示支撑，黄金也出现回调信号，但显示基本面确实非常强，导致美元指数不断破位，同时黄金在经济走弱、央行增持、通胀拐点三重作用下不断向上，当前看，技术性调整终于出现，但我们不建议对贵金属短暂做空，仍建议把握多头节奏。
　　基本面方面，美国同步经济指标仍在走弱过程中，长短利差倒挂程度加深，联邦基金利率23年不放松概率仍存；欧日经济都有超预期表现，欧元区近期投资信心指数、德国经济景气指数都大规模反弹，同时欧央行利率政策仍有空间；日本方面，房价反弹、通胀因贸易逆差创新高，经济同步数据韧性都显示日本经济在发达国家中的健康程度，日本货币政策维持更多来自于盟友同盟的一种默契；中国方面，11月央行重新增加黄金储备，上升32吨，重新进入19年持续增长的状态，此时市场也将产生中国央行对黄金的持续补库预期。综上，我们应把握回调调整带来的补仓或建仓机会，而非博弈短期回调。
　　操作建议：1.前期黄金低位购买持有，不建议止盈，观察技术性回调是否能够实现选择增仓，关注Comex黄金1870美元/盎司；白银类似，把握回调，关注23.3美元/盎司，沪金关注410-415元/克，沪银关注5200元/千克支撑。
　　风险因子：1.地缘问题使原油供给发生变化；2.美联储货币政策变化