方正证券-保险Ⅱ行业上市险企12月保费收入点评：单月保费承压，全年平稳收官-230118

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　　事件:上市险企披露1-12月保费收入数据。
　　核心观点：
　　寿险：全年合计保费较去年基本持平。1）5家上市险企1-12月累计保费合计16055亿元，同比下降0.65%，增速排名为：太保（+6%）>人保（+0.80%）>新华（-0.23%）>国寿（-0.77%）>平安（-4%）；2）12月当月保费合计775亿元，同比下降16%，增速排名为：太保（-6%）>国寿（-11%）>平安（-18%）>新华（-24%）>人保（-25%）；3）全年来看，平安新业务1207亿元，同比下降11%，续期业务3504亿元，同比下降1%，太保代理人渠道新业务230亿元，同比下降21%，续期业务1509亿元，同比下降4%，人保长险首年保费542亿元，同比下降5%，续期业务601亿元，同比下降0.29%。
　　财险：单月保费增速有所回落。1）3家上市险企1-12月累计保费合计9543亿元，同比增长10%，增速排名为：太保（+12%）>平安（+10%）>人保（+8%）；2）12月当月保费合计855亿元，同比增长3%，增速排名为：太保（+11%）>平安（+6%）>人保（-0.92%）；3）全年来看，平安车险2013亿元，同比增长7%，非车险967亿元，同比增长19%，其中意健险237亿元，同比增长5%，太保车险980亿元，同比增长7%，非车险728亿元，同比增长19%，人保车险2712亿元，同比增长6%，意健险890亿元，同比增长10%，农业险521亿元，同比增长22%。
　　投资建议：预计寿险保费逐月回暖，财险持续高质量发展。寿险方面，由于12月受到疫情的短期冲击，上市险企单月保费普遍有所承压，随着疫情好转，居民避险情绪加强，具有保证利率的保险产品拥有比较优势，预计保费将逐月回暖。财险方面，2023年1月12日，银保监会发布《关于扩大商业车险自主定价系数浮动范围等有关事项的通知》，财险公司定价自主权得到进一步扩大，预计将促进车险业务质量提升。建议关注2022全年业绩达成较好、2023年开门红率先启动的中国人寿，代理人转型推进较早的中国平安。
　　风险提示：经济下行；行业政策出现重大转向；代理人转型进程不及预期；长端利率大幅下行，权益市场波动。
　　关联关系披露：2021年4月30日，中国平安发布《关于参与方正集团重整进展的公告》，根据上述公告，方正集团重整完成后，中国平安将控制新方正集团，成为方正证券的实际控制人。根据《上海证券交易所上市规则》《上海证券交易所上市公司关联交易实施指引》规定，中国平安是方正证券的关联方。