华创证券-瀚川智能-688022-2022年度业绩预告点评：业绩超预期，凸显高成长性-230118

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　　事项：
　　2022年预计归母净利润1.18-1.36亿,较上年同期增长94.06%– 123.67%，扣非归母净利润0.72-0.90亿元,较上年同期增长131.16%– 189.36%。公司2022年业绩同比大幅上升，业绩超预期。
　　评论：
　　深耕自动化领域，持续投入研发：公司的研发团队在电气控制、精密机械、光学及计算机算法等领域有着多年的研究开发经验，在精密装配、测试及系统集成领域积累了深厚技术经验，构成公司的核心Know-How。经过持续的积累和突破，公司已在产品的技术创新和生产工艺的迭代创新构建了壁垒。
　　优质客户比例大，随客户共同成长：在汽车智能板块，全球前十大零部件厂商中，有八家为公司客户;在锂电池板块，公司拥有亿纬、欣旺达、鹏辉、珠海冠宇、正威集团等优质客户;在换电设备板块，公司陆续开拓了宁德、协鑫、蓝谷等优质客户。通过高质量产品交付，客户黏性不断增强。优质客户还为公司提供了稳定的下游需求和持续的反馈，奠定了公司未来持续发展的基础。
　　国际化布局领先，覆盖地区广：公司是国内智能制造装备行业领先布局海外、与国外一线同行竞争的企业。公司在欧洲、美洲以及东南亚设立了近十家子公司和办事处，业务现覆盖全球20多个国家。同时，公司不断引进和培养具备技术、营销和管理能力的国际化人才，构建了国际化的技术与市场团队，为众多世界500强制造企业提供核心装备及系统支持。
　　投资建议：随产能释放，公司将有望迎来量利齐升。我们预计2022-2024年公司收入为15.5/29.6/38.7亿元，归母净利润为1.3/2.4/3.4亿元，对应EPS分别为1.2/2.3/3.2元。考虑到公司下游需求高景气及换电业务的迅速增长，我们给予公司2023年35倍PE估值，对应每股价格78.6元，维持“强推”评级。
　　风险提示：下游市场政策变化风险，海外经营风险，新业务市场开拓风险等。