天风证券-家用电器行业23W3周度研究：一图看懂绿联科技-230118

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　　本周(1.9-1.13)研究聚焦：一图看懂绿联科技
　　本周家电板块走势：本周沪深300指数+2.35%，创业板指数+2.93%，中小板指数+1.77%，家电板块+3.23%。从细分板块看白电、黑电、小家电涨跌幅分别为+2.69%、+3.65%、+3.34%。个股中，本周涨幅前五名是创维集团、九阳股份、三花智控、长虹华意、小熊电器；本周跌幅前五名是哈尔斯、依米康、顺威股份、ST德豪、奥佳华。
　　原材料价格走势：2023年1月13日，SHFE铜、铝现货结算价分别为68390和18480元/吨；SHFE铜相较于上周+4.76%，铝相较于上周+3.47%。今年以来铜价+3.07%，铝价-1.31%。2023年1月13日，中国塑料城价格指数为857.76，相较于上周-0.14%，今年以来-0.77%。2023年1月13日，钢材综合价格指数为115.08，相较于上周价格+1.01%，今年以来+1.62%。
　　投资建议：我们认为，22年对于家电行业预期压制的因素，如内需端地产/疫情，外需端欧美的需求回落叠加去库存，在23年均有望得到改善。我们强调，1、本轮的复苏或有望带动家电板块整体向上；2、长期来看，可选消费品（特别是渗透率较低的清洁电器、投影等）成长空间更大，增速更快。对于清洁电器行业，我们认为行业的逻辑正逐步从技术升级驱动提价的逻辑转为提供应链效率/渠道效率的放量逻辑。此逻辑下行业有望重回成长，同时格局上更有利于龙头。
　　标的方面，看好：
　　1）白电（疫后修复+地产改善+海外改善），如【海尔智家】、【格力电器】、【海信家电】、【美的集团】；
　　2）厨大电（疫后修复+地产改善），如【老板电器】、【亿田智能】、【火星人】等；
　　3）零部件（第二曲线高景气），如【盾安环境】（与天风机械组联合覆盖）、【三花智控】等；
　　4）小家电（疫后修复/海外改善）：【科沃斯】、【石头科技】、【九阳股份】、【小熊电器】、【苏泊尔】、【飞科电器】等；
　　5）黑电&电工（疫后修复/海外改善/地产改善）：【公牛集团】、【海信视像】。
　　同时，建议关注【大元泵业】。
　　风险提示：三方数据偏差风险，疫情扩大，房地产、汇率、原材料价格波动风险等。