海通证券-电子元器件行业：工信部指导意见发布，新能源引领电子行业价值重塑-230118

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　　投资要点：
　　从供给端发力，建设电子+新能源产业融合创新体系。2023年1月17日，电子信息司发布《工业和信息化部等六部门关于推动能源电子产业发展的指导意见》，指导意见中指出，能源电子产业是电子信息技术和新能源需求融合创新产生并快速发展的新兴产业，要从供给侧入手、在制造端发力、以硬科技为导向、以产业化为目标，到2025年实现高端产品供给能力大幅提升，到2030年形成与国内外新能源需求相适应的产业规模。
　　指导意见指出，要加强面向新能源领域的关键信息技术产品开发和应用，主要包括适应新能源需求的电力电子、柔性电子、传感物联、智慧能源信息系统及有关的先进计算、工业软件、传输通信、工业机器人等适配性技术及产品。研究小型化、高性能、高效率、高可靠的功率半导体、传感类器件、光电子器件等基础电子元器件及专用设备、先进工艺，支持特高压等新能源供给消纳体系建设。其中，要加快功率半导体器件等面向光伏发电、风力发电、电力传输、新能源汽车、轨道交通推广；提高长寿命、高效率的LED技术水平，推动新型半导体照明产品在智慧城市、智能家居等领域应用，发展绿色照明、健康照明。
　　新能源领域重塑IGBT供应链，国内产业驱动迅速。IGBT是能源交换与传输的核心器件，俗称电力电子装置的“CPU”。新能源发电市场持续扩容，以光伏和风力发电为主。在光伏并网发电系统中，太阳能通过太阳能电池组件转换为直流电力，再通过并网光伏逆变器将直流电转换为与电网频率、相位同步的正弦波电流，并将此电力馈入电网。相较于MOSFET，IGBT通态电流大，正反向阻态电压比较高，在中高压容量系统中更具优势。
　　 SiC在新能源汽车、充电领域、轨道交通、储能领域有广泛的发展前景与较强的优势。智研咨询发布的《2020-2026年中国碳化硅功率器行业市场竞争格局及投资战略咨询报告》数据显示，全球SiC功率器件主要应用于电动汽车、电源和光伏领域，上述三个主要市场占据了SiC功率器件市场份额65%左右。
　　投资建议。工信部等六部门指导意见意在从供给端发力，建设电子+新能源产业融合创新体系，电子行业中应用下游涉及新能源发电及新能源车端的企业将显著受益，包含IGBT、电力电子碳化硅等细分赛道，优质企业将在新技术不断迭代及下游加速驱动中脱颖而出。
　　风险提示。新能源终端需求不及预期，国产替代进程不及预期。