华安期货-2023年1月15日周度报告：铝，库存累库+需求走低，沪铝节前或有调整-230115

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　　周度观点
　　上周沪铝价格出现快速的修复，周度涨跌幅为+4.41%。当前库存累库仍在持续，相较往年年前累库速率要偏快，需求仍在持续走低，沪铝重回正向结构市场是当前热点。
　　外盘方面：本周伦铝价格快速反弹，周度涨幅为+12.47%，主力合约收于2595.23美元/吨。
　　本周影响沪铝价格主要因素和需关注市场热点：
　　1、供给端：节前维持稳定，需关注后期变化。
　　2、宏观层面：美12月CPI数据公布，同比增长回落至6.5%，环比出现下降，通胀的如期下降带动加息力度的放缓，进而推动短期工业品的整体反弹。
　　3、本周铝加工厂商下游开工率下滑至61.4%，持续下滑趋势未改。
　　4、截止1.13日，全国电解铝加权平均成本估算为16120元/吨，从1月以来各成本部分并未出现进一步下滑迹象，前期预期的成本逐步下移也被证伪。
　　5、截止1月12日，电解铝社会库存为65.3万吨，环比本周二增加3.0万吨，累库现象已持续三周，后续累库速率若维持现状，对市场价格造成进一步承压。
　　6、市场结束了维持一年半左右的贴水结构，沪铝出现升水，对提供点价服务企业形成利好。
　　综上，在成本端并未持续下滑以及宏观面好转的背景下，沪铝走出修复行情，但当前疲弱的需求以及持续累库的现状下，沪铝价格仍承压。临近春节，现货升贴水逐步走平，但下游囤货意愿不足，或将导致下周有出货行为，都给沪铝价格继续上涨带来负面消息，预期节前会出现调整。
　　套保操作策略：建议不留敞口，对持有库存进行100%匹配。合约可以依然选择近月合约套保后续移仓的操作。