首创证券-有色行业周报：美联储继续放缓加息节奏预期强化持续看涨黄金-230115

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　　美元走弱&供给端扰动，铜价大幅走高
　　美国12月CPI增速下降至6.5%，环比三年来首次转负，市场对美联储2月继续放缓加息预期强化，美元指数走弱，提振工业金属。1）铝：贵州地区电解铝企业维持停槽为主，复产时间待定，广西、四川地区部分企业产量小幅增长。临近春节，下游陆续进入假期，企业开工率环比继续下跌为主。供需双弱下，国内铝社会库存维持增量，预计累库有望持续到3月。当前铝市场供需矛盾不明显，春节前最后一个交易周，预计电解铝价格窄幅震荡。2）铜：本周铜价强势上涨。巴拿马政府与第一量子关于巴拿马铜矿运营的分歧仍在继续，进口铜精矿现货TC继续走低。春节临近，下游企业陆续进入假期状态，需求持续走弱，国内库存累积，并有望持续至年后。弱美元及供给端扰动因素此起彼伏，引发市场乐观情绪。春节前最后一个交易周，市场料保持相对谨慎，关注伦铜9500压力位表现。
　　碳酸锂市场买兴不佳，价格继续回落
　　本周锂盐市场需求寡淡，价格继续回落，电池级碳酸锂价格跌破50万元关口。终端需求不佳预期向上传导至锂盐市场，且临近春节，碳酸锂成交清淡。供给端，锂矿供应紧张仍未得到明显改善，但从项目上看23年供给端增幅较大，预计供给端将呈现短期紧张长期宽松的局面。预计锂盐价格将在震荡中重心下移。
　　成本支撑及节前备货镁价稳中有升
　　本周镁均价小幅回升，均价21800元/吨。随着临近春节，多数下游企业逐步进入假期，需求持续走弱。不过成本端对镁价有强支撑，且市场对23年国内需求修复持乐观预期，因此节前低价备货需求尚可，提振镁价。春节前最后一周，预计镁价维稳运行。
　　美元持续走弱，黄金价格创八个月新高
　　本周美元持续走弱，黄金走高。美元指数跌1.66%，COMEX黄金上涨2.85%，刷新八个月来新高。美国12月CPI环比三年来首次下降，美国1月密歇根大学1年通胀预期降至4%，创2021年4月来新低，叠加近期公布的美国ISM制造业指数，均支持美联储2月继续放缓加息。美联储处于加息尾部且23年有望转向降息，继续看多黄金。
　　风险提示：国内疫情反复、地缘政治冲突恶化、美联储维持当前加息节奏