华鑫证券-金融衍生品策略日报-230118

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　　▌策略观点
　　本周二，A股指数全天震荡整理。截至收盘，沪指跌0.10%，深成指涨0.13%，创业板指涨0.24%，科创50涨1.11%，沪深300跌0.02%，上证50跌0.26%。上涨家数为1961家，低于前一交易日3881家，低于此前一周均值2187家。涨停家数为38家，低于前一交易日49家，低于此前一周均值39家。下跌家数为2875家，高于前一交易日1034家，高于此前一周均值2651家。跌停家数为12家，低于前一交易日13家，高于此前一周均值10家。北向资金净流入92.88亿元，前一交易日为净流入158.43亿元，上周均值为净流入88亿元。成交额为7073亿元，前一交易日为9172亿元，上周均值为7361亿元。弱现实，强预期的背景下，节前A股各大指数的大幅反弹，主要来自于估值修复，也是海外资金对于中国资产的重新认知。本质若着眼于长周期角度，各类不确定性的风险已经在逐步落地，逻辑上由于美联储加息进入尾声阶段，叠加2023年美债收益率以及美元的走弱，人民币汇率相对强势表现，尤其在美国2023年经济衰退预期逻辑，越发得到市场认可之后与数据支撑，海外资金成为A股市场主要增量资金，我们认为此类总量特征大概率贯穿23年上半年，因此蓝筹股行情的启动将为A股的趋势性上涨奠定基础，尤其当下提出扩大内需战略，消费类蓝筹对于资金的吸引度是空前的。但由于节前估值修复明显，尤其是白酒板块为主热门消费蓝筹品种，估值分位已经回升过去10年的99%之上，因此虽然我们认为2023年将有一轮新的趋势上涨行情，但指数依然存在有波动节奏，因此我们并不建议节前高仓位持股过节。
　　▌股指期货交易策略
　　观点：多空资金离场，指数或维持震荡
　　（1）1月17日，IF、IH、IC合约持仓量分别为22.47万手、13.25万手、29.92万手，日环比变动为-3.57%、-4.28%和-3.3%；
　　（2）1月17日，IF、IH、IC当月合约与现货价差为9.76点、5.57点、4.56点，较上一交易日变化-1.88点、-3.74点和-1.26点。
　　操作建议：IF2301以高抛低吸为主，支撑位4120点，阻力位4200点
　　▌期权交易策略
　　观点：PCR值维持高位，指数上行动能不足
　　（1）1月17日，50ETF期权、华泰300ETF期权、嘉实300ETF期权、300股指期权PCR（持仓量）分别为1.5、1.31、1.46、1.33，其中50ETF和300ETF期权PCR值维持高位；
　　（2）1月17日，300ETF期权和50ETF期权隐含波动率分别为18.5%、19.7%，300ETF期权和50ETF期权隐含波动率小幅回升。
　　操作建议：激进型策略：卖出300ETF购1月4200；稳健型策略：暂无；套保对冲策略：暂无。
　　▌风险提示
　　1市场系统性风险；2短期恐慌情绪持续扩散风险因子。