华创证券-【债券周报】高收益债市场观察（第二十七期）：2022年12月31日至2023年1月13日-230117

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　　本期高收益债市场关注要点:
　　1、临近春节假期，市场成交清淡，前期理财赎回潮压力亦有所缓和，高收益债市场成交金额小幅下降，历史分位数（2021年以来）较上期有所下降，主要系城投高收益债成交金额大幅下降所致；
　　2、近两周高收益债市场高折价成交金额持续下降，历史分位数（2021年以来）从上期的10.00%下降至当期的9.80%，主要系城投债高折价成交金额下降所致；
　　3、近两周城投高收益债成交活跃度小幅下降，高折价成交次数有所增加，高折价成交偏离度小幅走阔；地产高收益债成交活跃度大幅上升，高折价成交次数小幅减少，高折价成交偏离度有所收窄；
　　4、近两周远洋控股、金地集团、重庆龙湖、旭辉集团面值90%以下成交金额较上期有所上升、碧桂园地产面值90%以下成交金额较上期小幅下降。
　　当前高收益债成交概况：2022年12月31日至2023年1月13日，加权成交收益率高于8%，剩余期限半年以上的高收益债总成交额为487.06亿元，较上两周减少51.69亿元，其中城投债成交金额减少73.94亿元，房地产债成交金额增加29.57亿元。
　　高收益债高折价成交情况：近两周高折价成交偏离度位于-5%以下的成交有174次，成交金额为25.98亿元，涉及到的债券87只，涉及到的发债主体有55家。其中，城投主体有41家，产业主体有14家。从高折价成交次数来看，房地产（旭辉集团、重庆龙湖、碧桂园地产、远洋控股、世茂建设等）、城投（天津城投集团、新蒲发展、昆明轨交、凯里文旅、安宁发展等）为高折价成交高收益债的主体部分，高折价成交次数远远高于其他行业。从成交偏离情况来看，近两周房地产高折价成交偏离度有所收窄、城投行业高折价成交偏离度有所走阔。
　　高收益债活跃成交主体跟踪：对近两周成交的高收益债主体去重后，得到337家主体，其中城投主体有295家，产业主体有42家。1、城投主体方面，近两周城投高收益债成交金额为294.54亿元，其中泰达控股、惠民城投、天保投控、天津武清等城投主体成交活跃度较高，2021年以来新增的前二十大城投活跃主体为大足国资、曲江文化集团、昆明轨交、水浒城建、建湖城投；2、产业主体方面，近两周产业高收益债成交金额为92.53亿元，其中旭辉集团、远洋控股、金地集团、万达商业等产业主体成交活跃度较高，2021年以来新增的前二十大产业活跃主体为攀钢集团、宁投公司。
　　风险提示：
　　数据统计口径出现偏差；信用风险超预期发生。