中泰国际-中国建筑兴业-0830.HK-盈利预告符合预期-230117

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　　2022年股东净利润同比增加不少于40%
　　公司近日公布2022年盈利预喜，预料全年股东净利润同比增加不少于40%。由于幕墙工程进度加快及工程量增长，幕墙工程业务的营业额和利润同步上涨，公司净利润最少达到4.09亿(港元，下同)，分别与市场及我们预测的4.12亿及4.27亿元相若。
　　香港市场充满庞大机遇
　　公司在昨天的投资者会议上，重申其“扩大港澳、拓展内地、收缩海外”的拓展策略，并分享其对香港市场充满庞大机遇的看法，其中原因是近月香港政府发布的《行政长官2022年施政报告》推动多项土地供应及政府工程，包括(一)推动第一个“十年医院发展计划”，未来五年可提供每年平均40-60亿元幕墙工程合约机会；(二)制定“体育及康乐设施十年发展蓝图”，未来可提供每年平均10-20亿元幕墙工程合约机会；(三)增加房屋供应，未来五年提供少于72,000个私营房屋单位的土地。
　　母公司坚实的地位有利拓展内地业务
　　公司是央企中国建筑(601668 SH)旗下唯一的幕墙工程业务平台。中国建筑是世界最大的工程承包商，位列国际工程企业排名ENR(Engineering News-Record)的第一位，其2021年新签合约金额约占全国建筑业总量的10%。我们认为母公司的坚实地位有利公司拓展内地业务。中国建筑兴业的内地主营业务收入占比已由2021年上半年的15.0%上升至2022年上半年的17.6%。
　　维持盈利预测，重申“买入”评级
　　我们维持盈利预测及由贴现现金流(DCF)分析推算的2.87港元目标价，对应10.9倍2023年市盈率和41.4%上升空间。重申“买入”评级。
　　风险提示：(一)房地产/政府工程项目开发放缓；(二)都市规划延误；(三)技术替代；(四)光伏产业风险；(五)汇兑损失。