中诚信国际-2022年新债估值跟踪报告：年末市场波动扰动估值精度，全年估值效果同比保持稳定-230117

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　　新发债票面利率的估值效果保持稳定
　　资金利率中枢同比下行，无风险利率先降后升：2022年中诚信国际继续选取每日新发债样本进行跟踪估值，我们对新发债券票面利率的估值准确率维持在84%的较高水平，同比基本持平；预估结果与实际情况差值在10bp之内的债券占比达到51%，同比上升6个百分点；预估结果与实际情况差值在5bp之内的债券占比达到33%，同比上升了7个百分点；估值平均误差为16bp，同比基本持平。
　　对短期融资券的估值准确率高于其它券种：本年度我们对分别占据总样本数量54%和16%的短期融资券和公司债的准确率分别为88%和84%，对分别占据总样本数量25%和5%的中期票据和企业债的月度估值准确率分别为80%和44%。
　　对AAA级别主体债券的估值准确率优于其他级别主体债券：本年度我们对占据总样本数量61%的AAA主体发行债券的估值准确率达到91%，对占据总样本数量27%的AA+主体发行债券的估值准确率为79%，对占据总样本数量12%的AA主体发行债券的估值准确率为62%。
　　估值结果对个券上市后的估值和成交价格走势有一定预判作用
　　对债券二级市场价格的预估效果同比提高：本年度我们对新发债券上市后市场收益率的预判准确率同比上升了3个百分点，预判误差在10bp和5bp之内的债券数量占比也分别同比上升了3个和1个百分点，估值准确率稳步提升。
　　估值结果对债券上市当日的套利机会有一定的提示作用：大多数我们预判票面利率显著高于预判上市后估值的债券，在上市日的估值净价高于面值，投资人如果卖出债券将获得盈利；大多数我们预判票面利率显著低于预判上市后估值的债券，在上市日的估值净价明显低于面值，投资人如果卖出债券将产生亏损。
　　估值结果对债券上市后估值和成交价格走势有一定提示作用：大多数我们预判票面利率显著低于预判上市后估值的债券，上市后几周内的估值净价和实际成交均低于面值；大多数我们预判票面利率显著高于预判上市后估值的债券，在上市后的几周内估值净价和成交价格在面值之上且保持增长。