浙商证券-流动性估值跟踪：北上资金大幅流入的驱动和偏好-230117

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　　总体情况
　　宏观流动性：1.上周逆回购净投放2130亿元，MLF没有操作；2.市场利率方面，DR007大幅上升至1.84%，R007大幅上升至1.98%；4.美元兑人民币小幅下降至6.73；5. PSL 12月无新增。3.十年期国债收益率上升至2.88%；
　　 A股市场资金面和情绪面：1.上周A股成交额上升，换手率下降；2.两融余额维持在1.54万亿；3.北上资金大幅净流入440亿元；4.上周A股小幅净减持、回购规模下降，本周限售解禁规模上升；5.风格来看，上周大盘股、中PE、高价股、绩优股表现最好。
　　 A股和全球估值：从PB-ROE的角度来看，目前估值水平远低于盈利能力的行业分别为银行、煤炭、石油石化、建筑装饰、钢铁、基础化工、非银金融、有色金属、家用电器、建筑材料。
　　风险提示
　　流动性出现较大的波动
　　历史估值不具备参考意义