上海证券-周观点与市场研判：外资持续流入，多因素共振行情升温-230116

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　　主要观点
　　上周A股行情整体延续开门红涨势，主要指数震荡上行，外资加速流入，修复行情仍在持续。疫情感染走出高峰居民生产消费逐步回归正常，未来经济短期环比的恢复相对确定，同时在稳增长政策、美国通胀降温趋势等内外利好因素下，短期市场情绪可能持续回暖，经济增长改善预期或仍将在短期有利支撑市场。
　　总体而言，市场主要宽基指数配置性价比较高，估值修复空间仍存，短期风险因素解除后，我们依然看好市场中期向好。行业配置上，节前各热点主题持续性会比较有限，主要还是受政策刺激为主，我们建议短期可关注三条配置主线：一为疫后社交场景恢复+扩内需双受益的消费赛道如食品饮料、机场酒店、免税、医疗服务；二为政策高确定性下自主可控的国防军工、新能源(风光)赛道；三为政策发力下困境纾解叠加估值低位修复的地产链头部房企。
　　市场复盘：临近春节，近五个交易日（1月9日—1月13日）A股市场延续反弹，主要指数多数上涨，科创50短期调整。指数估值方面总体有小幅上行，创业板、科创50估值相对增长较明显，多数指数仍处于历史50%以下分位区间。消费风格热度不减，周期、金融风格上扬。申万一级行业板块总体表现良好，涨跌互现。伴随各地陆续走出感染高峰期与春节临近传统旺季消费需求改善，非银金融、食品饮料周行情持续。上周行业估值变动总体较小，集中于大消费板块内部分行业估值抬升明显。
　　风格表现：中低估值板块表现相对占优；大盘价值凸显，总体表现较均衡。上周，大盘股、中盘股、小盘股分别上涨2.86%、1.75%、0.44%；估值板块方面，所有板块均不同程度收涨，高估值板块上涨1.02%，中估值板块上涨2.30%，低估值板块上涨1.94%。
　　短期市场情绪：整体来看，新年市场情绪继续修复，主要指数日均成交额环比持续增长，换手率有所下滑，交投意愿有所萎缩。北向资金保持方向放量流入，大幅回流A股，单日金额在周中后段开始加大。陆股通周内主要流入行业前三为：非银金融、食品饮料、电力设备；煤炭、国防军工行业净流出较大。两融交易占比微升，融资余额区间震荡。
　　长期市场情绪：市场风险偏好近期持续回升，分位仍在高位，趋势下行。沪深300股息-十年国债收益率当前为-0.19%，环比降低0.12%，自顶峰回落，处于93.6%的历史分位；A股隐含股权风险溢价（ERP）当前值2.83%，环比下行0.15个百分点，连续三周下行，处于82%的历史分位。
　　风险提示
　　宏观经济修复不及预期；美国加息节奏超预期；全球经济衰退超预期等