中信证券-农林牧渔行业2023年1月USDA全球农作物供需报告点评：拉尼娜影响犹在，玉米、大豆供应预期回调-230116

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　　北京时间1月13日美国农业部（USDA）公布了2023年1月的全球农作物供需报告。本月报告中，USDA上调全球2022/23年度小麦产量预期，继续下调玉米和大米的产量预期，还调低了2022/23年度全球大豆和豆油的产量预期。
　　▍玉米：“三峰”拉尼娜持续扰动全球玉米供应。受“三峰”拉尼娜事件影响，阿根廷大部分玉米种植区正面临严重干旱天气，据USDA预测，阿根廷2022/23年度玉米收获面积及单产水平均环比上月预期降低，年度产量预期为5200万吨，预期环比调低5.5%。USDA本月下调全球2022/23年度玉米产量预期，全球玉米产需缺口再度扩大，库存水平继续维持底部。我们预计，2023年全球玉米供应将持续偏紧，支撑国际玉米现货价格维持相对高位水平。
　　▍油脂油料：南美大豆供应受扰，全球产量预期下调。USDA在1月报告中将全球2022/23年度大豆产量预期下调316万吨至3.88亿吨，预期下调主要是由于阿根廷和美国供应预期减少。受收获面积预期减少以及拉尼娜事件带来的炎热干燥气候影响，USDA将阿根廷2022/23年度大豆产量预期下调8.1%。USDA本月还下调了全球大豆产量、压榨量和贸易量预期，下调豆油产量及库存量预期。我们预计，随着全球大豆供应及库存水平持续恢复，2023年国际大豆及豆油价格或将从高位回落。
　　▍小麦：产需缺口预期缩小，库存仍处低位。当前正处于北半球冬小麦越冬期，近期北美极端天气情况有所好转，本月USDA对全球2022/23年度小麦产量预测变化较小。本月USDA小幅上调全球小麦消费量、贸易量和库存量预期。库消比预测继续保持33.9%偏低水平。整体来看，本月预期小麦产需缺口缩小51万吨至843万吨。我们预计，全球小麦库存下行趋势尚未结束，库存水平仍将处于偏低位置，国际小麦价格将维持相对高位小幅震荡区间。
　　▍大米：供需双降，库存仍处下行周期。USDA在1月报告中将全球2022/23年度大米产量预期继续下调30万吨至5.02亿吨，同比下降2.3%。同时，消费量和期末库存预期均小幅下调，USDA本月预计2022/23年度大米库消比为32.9%，仍处较低水平。我们预计，随着全球库存水平震荡下行，2023年国际大米价格或略有上行。
　　▍风险因素：全球极端自然灾害；粮食、原油价格波动；地缘政治风险；全球粮食危机风险等。