中信证券-杰瑞股份-002353-2022年业绩预告点评：业绩创历史新高，多重动力共驱成长-230116

《中信证券-杰瑞股份-002353-2022年业绩预告点评：业绩创历史新高，多重动力共驱成长-230116（5页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《中信证券-杰瑞股份-002353-2022年业绩预告点评：业绩创历史新高，多重动力共驱成长-230116（5页）.pdf（5页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　杰瑞股份发布2022年业绩预告，预计2022年全年实现归母净利润20.6亿~24.6亿元（同比+30%~55%），实现扣非归母净利润19.2亿~22.9亿元（同比+30%~55%），经营业绩有望创历史最佳水平，超出市场预期，与我们预期吻合。展望2023年，国内强调能源安全力度不减，北美市场新型压裂有望持续取得突破，新能源负极材料业务初具规模，多维度共驱成长。我们看好公司长期发展前景，维持“买入”评级。
　　▍2022年全年业绩表现有望超市场预期。公司公告预计2022年全年归母净利润为20.6亿~24.6亿元（同比+30%~55%），推算单22Q4归母净利润为5.7亿~9.6亿元（21Q4单季度归母净利润为4.4亿元）。2022年，原油与天然气价格整体高位运行，国内海外油气开采景气共振，公司紧抓机遇趁势而上，同时发力降本增效，盈利能力优异。
　　▍展望2023年，油气设备主业有望稳健增长。国内：据中国石油招标投标网，在中油技服2022年电驱压裂装备集中租赁项目中，杰瑞中标A组电驱压裂设备租赁全部份额（约30万水马力），亦获得B组电驱压裂服务租赁部分份额（约13万水马力），有望助力公司2023年压裂设备增长。展望2023年，能源安全被持续强调，国内压裂设备需求有望维持旺盛，公司将凭借出色的电驱技术引领行业成长。北美：2022年12月31日，杰瑞北美与北美知名油服公司签署涡轮压裂整套车组亿元级大单，产品国际竞争力再获有力印证。截至2022年12月，杰瑞涡轮压裂设备累计在美国页岩气井场完成9.6万小时压裂作业，满足客户ESG需求。据EIA预测，2023年美国原油平均产量有望达1234万桶/日，超过2019年创下的1231.5万桶/日记录，美国压裂设备市场数倍于国内，仍以传统柴油驱动为主，客户降本增效、节能环保需求迫切，杰瑞的涡轮压裂整套车组、电驱压裂解决方案、移动式发电一体化解决方案进击出海均大有可为。
　　▍新能源负极材料业务扬帆起航。据光明日报报道，杰瑞天水锂电池负极材料项目已于2022年12月顺利送电，后续将进入设备调试、试生产等环节。天水项目一期投资25亿元，占地1000亩，年产10万吨负极材料。公司厦门硅基负极材料（一期6000吨、二期12000吨产能）项目亦进展顺利。预计两项目达产后将成为公司成长的又一驱动力。公司进军新能源负极材料行业，将形成“油气装备+新能源”双主业，打开长期成长空间。
　　▍风险因素：油价大幅波动的风险；国内石油公司勘探开发投资低于预期的风险；海外拓展不及预期的风险；公司新项目进展不及预期的风险；原材料价格及海运费高企的风险；减值损失的风险。
　　▍投资建议：全球油气开采景气共振叠加技术升级周期，杰瑞的领先优势及市场份额或将进一步扩大，我们看好在此轮行业景气上行周期中，公司经营规模与效益再迈新台阶，此外，新能源负极材料业务有望为公司发展提供新动能。我们维持公司2022~24年归母净利润预测为23.2亿、29.6亿、36.0亿元，公司可比公司中海油服和迪威尔2023年Wind一致预期对应平均PE估值为26倍，我们给予公司2023年20倍PE，维持目标价58元，维持“买入”评级。