申万宏源-零售社服行业周报：蚂蚁集团等大型平台基本完成整改，消费互联网价值回归-230116

《申万宏源-零售社服行业周报：蚂蚁集团等大型平台基本完成整改，消费互联网价值回归-230116（14页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《申万宏源-零售社服行业周报：蚂蚁集团等大型平台基本完成整改，消费互联网价值回归-230116（14页）.pdf（14页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　本期投资提示：
　　一周主要回顾与展望：本周社会服务板块和商贸零售板块表现较弱。2023年1月9日至2023年1月13日期间，社会服务指数下降-0.36%，相对沪深300指数下降2.71pct，在申万一级行业里排名第24位；商贸零售指数上升0.44%，相对沪深300指数下降1.91pct，在申万一级行业里排名第20位。
　　蚂蚁集团等14家大型平台企业整改已基本完成，看好平台经济保持平稳健康发展。1月13日中国人民银行金融市场司负责人在京出席新闻发布会时透露，2020年11月以来，金融管理部门指导督促蚂蚁集团等14家大型平台企业的一些突出问题扎实开展整改，目前已基本完成整改，平台企业金融业务的常态化监管框架也已初步形成。下一步，金融管理部门将坚持“两个毫不动摇”，发展和规范并重，继续推动剩余少数平台企业的整改，善始善终，完成整改工作。并从三方面支持平台经济健康发展，包括继续推动相关平台企业加快剩余少数问题的整改，提升常态化监管水平，研究制定促进平台经济健康发展的金融支持措施。我们认为目前包括电商在内的优质中国资产，国内和海外的非基本面影响逐步出清，基本面有望明显改善情况下，中国核心优质资产仍低估低配，重视年初外资资产再平衡，看好优质电商公司疫后价值回归。
　　疫后刚需回补+节前年货消费刺激，叠加金价看涨预期，看好黄金珠宝春节消费。2022年12月全国疫情防控优化措施陆续落地，新冠乙类乙管，核心一线城市疫情过峰，1月8日北京/上海/广州/深圳地铁客运量已陆续恢复至19年同期52%/56%/59%/89%，线下活跃度回升助力线下消费复苏。部分地区疫情已处于较低感染阶段，头部黄金珠宝品牌腊月（12.23）以来迎来消费强劲复苏，元旦表现优于22年同期。此外消费者消费信心改善，叠加镶嵌产品在适婚人群中偏好更高，钻石镶嵌品类恢复弹性或阶段性优于黄金品类。我们认为，2023年春节与疫后恢复周期出现重合，中国传统习俗中逢年过节年货送礼需求叠加疫后黄金珠宝刚需回补，春节期间头部珠宝品牌有望迎来消费高峰。此外，自22年11月初以来，由于全球市场动荡、衰退预期上升以及各国央行调整加息节奏，同时更多购买黄金支撑需求，金价整体处于倾斜向上状态。1月13日，伦敦现货黄金收涨至1919美元金价预期持续上行，黄金投资属性凸显，进一步刺激消费者购金需求。
　　投资分析意见：疫后消费稳步复苏，国内针对平台经济合规整治取得成效，中美审计合作取得阶段性进展。叠加美国通胀回落加息节奏放缓，基本面和资金面多重利好，消费互联网板块优质中国资产迎来业绩和价值双击时刻。同时防疫优化后需求修复将帮助受疫情严重冲击的线下零售和出行产业链板块实现价值修复，预计电商、免税、黄金珠宝、景区、酒店等板块迎来业绩和价值恢复期。推荐：1）互联网电商：阿里巴巴、京东、美团、拼多多；2）免税：中国中免、王府井；3）黄金珠宝：老凤祥、周大生；4）人力资源：北京城乡、科锐国际；5）酒店：首旅酒店、华住酒店；6）景区：宋城演艺、中青旅；7）商超百货：红旗连锁、家家悦、天虹股份、重庆百货。
　　风险提示：宏观经济下行、政策落地不及预期、行业竞争加剧。