德邦证券-传媒互联网行业周报：平台企业金融业务整改已基本完成，2023年视频号或成腾讯重要增量-230115

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　　投资组合：腾讯控股、美团、快手、网易-S、百度集团-SW、恺英网络、三七互娱等。
　　投资主题：平台经济，互联网与恒生科技，游戏，广告，影视院线，体育出版等。
　　受益标的：港股海外公司拼多多、爱奇艺、阅文集团、哔哩哔哩-W、东方甄选、BOSS直聘-W、猫眼娱乐、泡泡玛特、云音乐、祖龙娱乐、中手游、心动公司等；A股主要有芒果超媒、分众传媒、兆讯传媒、风语筑、中国电影、博纳影业、光线传媒、万达电影、视觉中国、吉比特、冰川网络、姚记科技、力盛体育等。
　　投资建议：扩大内需关注文体娱乐互联网新消费，平台经济强调引领发展创造就业和国际竞争。我们认为行业的结构加配机会已现良机，基于以下三点理由：1）预计今年基本面逐步修复，而当前估值处于特别低位2）ARVR赛道成长预期非常明显，当下正是布局时机；3）政策支持数字经济、文化产业和平台经济发展。《扩大内需战略规划纲要》强调文化、体育、互联网+社会服务、共享经济、新个体经济领域对于促进消费发展的重要性，结合二十大关于繁荣文化产业、网络强国、数字强国的表述，以及中央经济会议支持平台经济在引领发展、创造就业和国际竞争中发挥作用，看好未来发展。
　　蚂蚁集团等14家大型平台企业金融业务专项整改已基本完成，推动健康发展。1月13日，中国央行金融市场司负责人马贱阳在京出席新闻发布会时表示，2020年11月以来，金融管理部门指导督促蚂蚁集团等14家大型平台企业，针对过去金融业务存在的无牌经营等突出问题扎实开展整改。目前，大多数问题已基本完成整改，大型平台企业合规经营、公平竞争，消费者保护意识明显增强，金融业务不断规范。下一步，金融管理部门将坚持“两个毫不动摇”，坚持发展和规范并重，支持平台经济健康发展。与此同时，以阿里巴巴为代表的平台企业获得了广泛支持。1月10日，杭州市人民政府和阿里巴巴集团全面深化战略合作协议签约活动举行。随着相关政策不断完善以及政府提供支持，平台企业将更稳健地开展金融业务。平台经济的健康发展，可以使其更好地发挥促进就业和消费、衔接生产要素、助力创新等作用。我们看好平台经济未来发展，建议关注：腾讯控股、阿里巴巴-SW、美团-W、京东集团-SW、网易-S、快手-W、拼多多、爱奇艺、哔哩哔哩、新东方在线、芒果超媒等。
　　微信公开课PRO开讲，2023年或将会成为视频号快速发展的一年。1月10日，以“在场”为主题的2023微信公开课PRO正式开讲。视频号短视频方面，流量端维持高速增长，总流量已经达到朋友圈的80%。视频号的内容生态供需两端均有显著优化。从供给侧来看，2022年日活跃创作者数和日均视频上传视频量同比涨幅均超过100%；内容类型由偏严肃的内容生态向全场景内容生态转化。从需求侧来看，推荐算法播放量同比增长400%，反映了内容生态的良性扩张。视频号直播带货实现了GMV增长8倍，同样处于小体量下快速增长的状态；客单价超过200元，拥有较高的天花板。总的来说，我们认为视频号是腾讯现阶段最为有确定性的增长点之一，并且2023年或将会成为视频号快速发展的一年。
　　风险提示：疫情反复、技术发展不及预期、商誉风险、监管政策变化等。